在庫積み増しと地政学リスクの綱引き
クッシング在庫は340万バレル増の3,090万バレルで、2023年1月以来の週間最大増加でした。原油輸入は日量650万バレルに低下し、輸出は日量330万バレルまで落ち込み、2025年11月以来の低水準でした。 製品在庫はまちまちで、ガソリン在庫は260万バレル減少した一方、留出油在庫は300万バレル増加でした。製油所稼働率は前週比1.5ポイント上昇し、92.9%でした。 サウジアラムコは4月に中国へ約4,000万バレル、インドへ約2,300万バレルを供給すると報じられ、前月をやや下回る水準でした。ホルムズ海峡での混乱により紅海側のヤンブー・パイプライン経由への迂回が進み、同ルートの輸出能力は日量約500万バレルとされていました。要点
主要な価格変動の引き金は米国・イランの停戦協議で、ウィーン発の最新報道では再び停滞した様子でした。信頼できる緊張緩和のニュースが出れば95ドル割れへの急落、逆に紛争が激化すれば110ドル方向への上振れを見込み、当面は不透明感が荒い値動きを助長していました。 米国在庫の積み増しは価格の大きな逆風で、最新のEIA報告では国内原油在庫がこの時期の5年平均を8%上回っていました。輸出の急減(2025年11月以来の水準)は原油が国内に滞留していることを示し、在庫過剰がWTIの持続的な上昇を抑える要因でした。 ガソリン需要は季節要因から見て堅調に見える一方、留出油の予想外の積み増しは基調的な景気活動への警戒材料でした。軽油先物のフォワードカーブは足元で小幅なコンタンゴに転じ、短期的な供給過剰を織り込む形で、世界成長の下押し示唆として弱材料でした。 ホルムズ海峡での混乱は市場の分断を明確にし、アジアの買い手にとって海上原油の調達コストを押し上げていました。ブレント—WTIスプレッドは今週7ドル超へ拡大し、数カ月で最大の開きとなっており、この物流ボトルネックはWTIよりブレント優位の取引を下支えしていました。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設