労働市場の底堅さ
失業保険申請件数が安定していることは、労働市場が底堅いとの当方見通しを裏づける内容でした。この一貫した強さは、米連邦準備制度理事会(FRB)が目先で利下げを急ぐ必要がないことを示唆していました。したがって、ハト派転換への期待は修正し、利下げ開始のタイムラインはより先送りになる想定でした。 FRBが当面据え置きとなる可能性が高い中、夏場にかけて大幅な利下げを織り込んでいた短期金利デリバティブには、引き続き下押し圧力がかかると見込まれました。最近のインフレ指標では、2026年2月のコアPCEが2.8%で横ばいとなっており、政策当局の「忍耐強い」姿勢を支持する内容でした。こうした環境は、SOFR連動の先物における上昇局面を売り向かう戦略が優位であることを示唆していました。 この安定感は市場のボラティリティを低位に抑えており、VIX指数は足元で13.5近辺で推移していました。景気の強さが株式市場の下支えとなるため、オプションのプレミアム売りは魅力的な戦略となり得ました。堅調なテック株でカバードコールを組成する、あるいはSPYのような広範市場ETFでキャッシュ・セキュアード・プットを売るといった機会が見込まれました。金利・株式のポジショニング
雇用指標の強さは、消費支出余力の継続を示し、景気敏感セクターに追い風となりました。消費関連(一般消費財)ETFのXLYに対する強気のオプション戦略が検討対象となりました。これと組み合わせて、利下げ観測の後退局面で相対的にパフォーマンスが劣後しやすい公益事業など金利感応度の高いセクターに弱気ポジションを取る戦略が有効でした。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設