安定した労働市場という背景
振り返ると、2025年3月20日時点の新規失業保険申請件数21万件は、安定的で予見可能な労働市場を反映していました。この安定感は市場のボラティリティを抑え、単純な方向性への投資が奏功しやすい局面でした。しかし、現在の環境は当時とは大きく異なっていました。 足元では雇用市場の冷え込みを示す兆候が見られており、週次の申請件数は直近で23万件付近へと上昇基調でした。これは昨年見られた強さとは対照的で、景気の先行きに対する不確実性を高めていました。連邦準備制度理事会（FRB）の次の一手も、1年前ほど明確ではありませんでした。 この不確実性はインフレ指標によって一段と強まっていました。インフレ率は中銀目標を上回る状況が続き、直近の消費者物価指数（CPI）は前年比3.1%でした。労働市場の軟化と根強いインフレという二律背反を同時に抱えることで、FRBは難しい舵取りを迫られていました。この対立構図が、市場ボラティリティの直接的な要因となっていました。 その結果、オプション市場のインプライド・ボラティリティは上昇し、VIX指数は18近辺で推移していました。これは2025年初頭の落ち着いた水準を大きく上回っていました。すなわち、オプション・プレミアムは割高となり、市場の変動幅拡大を織り込む状況でした。単純に方向性へ賭ける戦略は、足元ではリスクが高まりやすい局面でした。ボラティリティ上昇局面へのポジショニング
したがって、トレーダーはボラティリティ上昇の恩恵を受けやすい戦略を検討すべきでした。次回FOMC会合や重要なインフレ指標の発表を前に、株価指数でストラドルやストラングルを買う戦略は有効となる可能性がありました。いずれの方向に大きく動いても利益機会が得られるため、結果を当てにいくのではなく「不確実性そのもの」を取りにいく構えが可能でした。 今後数週間は、雇用とインフレ指標に予想からの乖離が生じるかを注視する必要がありました。既存の株式ポートフォリオに対しては、プロテクティブ・プットによるヘッジを用いることも妥当な対応でした。昨年同時期のような予見可能な環境は、もはや現実ではありませんでした。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設
