AUD/USDは木曜、早朝の欧州時間に0.6900台半ばで推移し、狭いレンジでの取引となっていました。月曜日に付けた2月上旬以来の安値をわずかに上回る水準を維持していました。 ドナルド・トランプ米大統領の停戦に関する発言があったにもかかわらず、リスクセンチメントは弱いままでした。イランは協議の主張を否定し、合意の可能性はないとしたほか、15項目からなる米国の停戦案を退け、より広範な要求を提示していました。

中東リスクがドルを下支え

米国が追加部隊を展開したことで、中東における緊張激化への警戒感が強まりました。これが米ドルを支え、AUD/USDの重しとなっていました。 イランのエネルギーインフラへの圧力やホルムズ海峡の事実上の封鎖を受け、WTI原油は91.00ドル台を回復していました。原油高はインフレ懸念を高め、米連邦準備制度理事会（FRB）を含む中銀の引き締め観測を押し上げていました。 米国債利回りは上昇し、米ドルの支援材料となる一方、豪準備銀行（RBA）のクリストファー・ケント総裁補のタカ派的発言による下支え効果は限定的でした。ケント総裁補は、イラン戦争が金融環境を引き締め、インフレのスパイラルリスクを高めると述べ、政策はインフレを抑制しつつ、低位で安定したインフレと完全雇用を目指す必要があるとしていました。 中国国防省は軍事行動の停止を求め、緊張緩和に向けて取り組むと表明していました。なお、本報道は3月26日10時27分（GMT）に修正され、週次安値が月曜日だった点が明記されていました。

昨年との比較

AUD/USDは0.6600を下回る水準で上値の重い展開となっており、この状況には既視感がありました。昨年のこの時期、すなわち2025年3月に、米・イラン情勢を背景に同様の圧力を受けていた局面を想起させていました。足元では南シナ海で緊張が再燃し、同様のリスクオフ環境が豪ドルの重しとなっていました。 昨年の主要因は、中東情勢の緊迫化局面で米ドルが安全資産として選好されたことでした。この力学は繰り返されているように見受けられ、デリバティブ市場の参加者は、安全資産への逃避がグリーンバックを押し上げやすい点を考慮すべきでした。このため、プットを用いた下方向へのポジション構築や先物の売りによる対応が妥当な戦略となり得ました。 2025年にはWTI原油が91ドルを超えて急伸し、インフレ懸念とFRBのタカ派姿勢を強める要因となっていました。現在、ブレント原油は1バレル90ドル近辺で推移し、最新の米CPIが3.4%と粘着的であることも踏まえると、FRBが姿勢を軟化させる理由は乏しい状況でした。これはドル高の根拠を補強し、AUD/USDのショートをより魅力的にしていました。 このインフレ見通しの直接的な帰結として、米国債利回りの動きが挙げられました。2025年に利回りが上昇したのと同様に、足元でも米10年債利回りは4.5%近辺へ戻りつつあり、豪州国債に対する上乗せ幅が拡大していました。この金利差は引き続き資金を米国へ引き寄せ、豪ドルにとって大きな逆風となっていました。 2025年にはRBAのタカ派的な発言が、圧倒的なグローバル要因によってかき消された経緯がありました。現在もRBAは政策金利を4.35%に据え置いているものの、インフレが高止まりするFRBと比べると、政策スタンスは相対的に強硬ではないと受け止められていました。従って、AUD/USDが反発を試みても売り圧力に直面しやすく、戻り局面でショートを構築する機会となり得ました。

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