イラン：ホルムズ海峡の最新動向
イランは、「非敵対的」な船舶であれば、当局との連携を条件にホルムズ海峡の通航を継続できると述べていました。同地域は不安定な状況が続き、複数の地域アクターが関与する軍事活動が続いていました。 サウジアラビアは、ホルムズ海峡に結び付く航路への依存度を下げるため、紅海側のヤンブー港経由の輸出を増やしました。海峡での混乱が生じた場合の影響を抑える狙いでした。 米EIAは、先週の原油在庫が692.6万バレル増加したと発表しました。市場予想（50万バレル増）を大きく上回りました。在庫の積み上がりは短期的な需要の弱さを示唆し、価格には下押し圧力となりました。 TDセキュリティーズは、ホルムズ海峡の通過フローの減少と、浮体式貯蔵能力の低下を報告しました。市場の関心は、米国とイランの接触および週次の米在庫データに向いていました。トレーディング戦略に関する考察
WTIが88ドル近辺で保ち合う中、不確実性が高い局面で、方向性を決め打ちする取引はリスクが高い状況でした。イランを巡る外交的緩和の可能性と、ホルムズ海峡経由の供給リスクが現実に存在するという綱引きは、市場が大きな変動に向けてエネルギーを溜めていることを示唆していました。この環境では、上放れ・下放れのいずれでも急変動から収益機会を得られる戦略が示唆されました。 米原油在庫が約700万バレルと大幅かつ予想外に積み上がったことは、短期需要にとって重要な弱材料でした。これは単発ではなく、2025年第4四半期を通じて観測されていた米在庫増加の流れに沿うもので、価格の上値を抑えてきました。提案された停戦が実質的に進展すれば、現在価格に織り込まれているリスクプレミアムが剥落し、原油は80ドル前半へ戻る可能性がありました。 一方、現物市場は構造的な逼迫が続いており、供給ショックのリスクを軽視できない状況でした。2023年後半の紅海での混乱を振り返れば、ファンダメンタルズが概ね均衡していても、通航リスクへの警戒だけで運賃や原油価格が急騰し得ることが示されていました。ホルムズ海峡で単発の敵対的事象が発生すれば、弱い在庫データを容易に上回り、原油は1バレル＝95ドル方向へ押し上げられる可能性がありました。 こうした強弱材料の拮抗を踏まえると、デリバティブ取引ではボラティリティ戦略が焦点となりました。OVX指数が今四半期の大半で35を上回るなど、インプライド・ボラティリティは高水準で、オプションの割高感はあるものの、ブレイクアウトの現実的なリスクを反映していました。ストラドルやストラングルの買いは、今後数週間でどちらの方向であれ大きな値動きが出れば収益機会となり、膠着の継続より起こり得る展開とみられました。 方向感は持ちつつリスクを限定したい場合、バーティカル・スプレッドが有力でした。供給混乱による上昇を狙うならブル・コール・スプレッド、外交的進展と需要減速を見込むならベア・プット・スプレッドが有効でした。次回のEIA統計や、ワシントンおよびテヘラン発のヘッドラインといった、より明確な材料が出るまでの間、損失限定型の戦略は合理的でした。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設
