TDセキュリティーズのライアン・マッケイ氏は、ホルムズ海峡の制限が続き湾岸諸国の減産が日量1,000万バレル超となる中、原油需給が引き締まっていると述べました。

    by VT Markets
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    Mar 25, 2026
    ホルムズ海峡を通過する原油および石油製品の輸送量は、戦前水準を日量約1,800万バレル下回っていました。全体のフローは戦前比で約98%減少していた一方、イラン産のフローは継続しており、支払いと調整のもとで通航したタンカーも一部確認されていました。 湾岸産油国による減産は日量1,000万バレル超に拡大しており、さらに増加する可能性がありました。月末までに中東の原油は少なくとも2億バレルが生産されない見通しで、損失は週当たり少なくとも7,000万バレルに達していました。

    供給途絶とフロー制約

    中東域外の洋上貯蔵は、紛争開始以降、最大35%(3,300万バレル)減少していました。アジアでは、5年平均を上回る余剰の洋上在庫がすべて取り崩されており、フローが再開しなければ、今後数週間は陸上在庫への依存が高まっていました。 IEAによる戦略石油備蓄(SPR)の放出ペースは日量約300万バレルと推定されていました。米国のSPR放出の初回では、付与された8,600万バレルのうち4,520万バレルが配分されていましたが、交換(エクスチェンジ)スキームの設計や、カーブおよびベーシスのリスクが需要を抑制していました。 ホルムズ海峡の制限が継続する場合、ヤンブーおよびフジャイラ経由の迂回能力は限定的であり、制約要因とされていました。ホルムズ海峡が早期に再開しない限り、指標原油価格は急騰すると見込まれていました。

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