ユーロ圏のインフレ動向
ECBのクリスティーヌ・ラガルド総裁は、インフレ目標からの乖離が長引くほど政策対応の必要性が強まると述べていました。エネルギー価格の波及は限定的になりやすい一方、より広範な二次的影響については厳密な監視が必要だとも付言していました。 ECB政策当局者のオラフ・スレイペン氏は、エネルギー価格上昇が2022年よりも速いペースで経済全体に波及し得ると述べていました。別途、ドイツの3月IFO企業景況感指数は86.4へ低下し、景況感の弱さと期待成分の悪化を示していました。 英国では、2月の前年比インフレ率が3%で横ばいとなり、市場予想と一致していました。一方、コアインフレ率は3.2%へ上昇し、サービス部門のインフレ圧力が残存していることが示唆され、英中銀（BOE）の慎重姿勢を後押しする内容でした。 ECBとBOEの双方がインフレ警戒を継続する姿勢を示していることから、EUR/GBPが明確な方向感を伴って大きく動く余地は限られるとみていました。同通貨ペアは2つのタカ派的な中央銀行の狭間にあり、現行の0.8650近辺でのもみ合いが続く可能性が示唆されていました。この環境では、短期的に明確なロングまたはショートに傾けるのはリスクが高い状況でした。オプション戦略の見通し
強弱材料が拮抗する中、向こう数週間のEUR/GBPオプションのインプライド・ボラティリティは割安に評価されている可能性があるとみていました。ECBの預金金利は3.00%で据え置かれている一方、BOEの政策金利は3.50%であり、金利差は小さく、明確なトレンド形成要因になりにくい状況でした。両地域のインフレ指標が予想外の結果となれば、急激ではあるものの一時的な価格変動を引き起こす可能性がありました。 この状況は、レンジ相場での収益機会、またはボラティリティ急上昇の局面で利益を得る戦略に適していました。直近高値の上と直近安値の下に行使価格を配置してプレミアム獲得を狙うアイアン・コンドルなど、ボラティリティ売り戦略が検討対象となっていました。この見方は、英国の2月小売売上高が前月比0.5%減となり、ポンドの上値余地を抑えることで、同通貨ペアが横ばい推移しやすいことを補強していました。 一方で、ECB当局者が言及したエネルギー価格ショックのリスクは無視できませんでした。直近の2月データでは、ユーロ圏HICPインフレ率が2.8%へ小幅に上昇しており、こうした懸念に一定の説得力を与えていました。二次的なインフレ波及が想定より速く進む場合のブレイクアウトに備える手段として、安価なアウト・オブ・ザ・マネーのプットとコールを買ってロング・ストラングルを構築することは、慎重なポジショニングとなり得ました。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設
