インドのM3マネーサプライの伸びは3月に10.7%へ鈍化し、前回の11.5%から低下しました

    by VT Markets
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    Mar 25, 2026
    インドのM3マネーサプライの伸び率は3月に10.7%へと鈍化し、前回の11.5%から低下した。 M3マネーサプライの伸び率が10.7%へ低下したことは、金融システムの流動性が大きく引き締まっている兆候とみられていた。この減速は、2026年1月の最新の鉱工業生産統計でも裏付けられており、伸び率は2.1%にとどまり、市場予想を大きく下回っていた。これにより、景気は多くの想定よりも速いペースで冷え込んでいる可能性が示唆されていた。

    RBI政策への含意

    今回の新たなデータは、インド準備銀行(RBI)が金利を据え置くとしてきた直近のスタンスに疑義を突き付ける内容でした。中央銀行は2026年2月にレポ金利を6.75%で据え置いていましたが、市場では年後半の利下げ確率をより高く織り込み始める可能性がありました。トレーダーは、将来のRBI政策に関するセンチメント変化の先行指標となり得る、オーバーナイト・インデックス・スワップ(OIS)市場の動きを注視すべきでした。 株価指数先物・オプションなどのエクイティ・デリバティブ取引では、慎重姿勢が求められる環境でした。マネー供給の伸びの鈍化は、過去に市場調整の前兆となってきた経緯があり、2025年後半にも同様の流れがNIFTY50の一時的ながら急な8%下落につながっていました。2026年4月限のNIFTYのプロテクティブ・プットの購入や、保有株式ポートフォリオに対するカバード・コール(保有株に対するコール売り)は、防衛的な選択肢として合理的でした。 一方、USD/INRの為替ペアへの影響は明確ではなく、ボラティリティ面での機会が生じ得る状況でした。景気減速は一般にルピー安要因でしたが、2026年2月のインフレ率は5.0%へとやや鈍化しており、通貨を下支えする可能性がありました。相反する材料が併存する中、トレーダーはUSD/INRオプションでロング・ストラドルなど、上下いずれかに大きな値動きが出た場合の収益機会を狙う戦略を検討し得る局面でした。

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