EUR/HUFは2月に下落したものの374近辺で下げ止まり、その後は急反発して約400まで上昇でした。50日移動平均線の383/381が重要なサポート領域と説明されていました。
同行は、ハンガリー国立銀行（MNB）が政策金利を6.25%に据え置くと予想でした。2月の総合インフレ率は1.4%へ鈍化し、目標レンジ（2〜4%）を下回っていました。
中銀は、原油価格が10%上昇すると総合CPIを約0.3〜0.4%ポイント押し上げると推計しており、これはユーロ圏で推定される影響の約2倍でした。予測では、原油価格が反落すれば12月にかけてインフレ率は4%近辺へ上昇する見通しでしたが、原油が1バレル100ドル超で推移すれば、2026年末までにインフレ率が5%に達する可能性があるとしていました。
EUR/HUFは383〜396のレンジでの持ち合いとなる可能性でした。420付近への上昇は、中銀が金融引き締めに動く契機となり得る水準として提示されていました。
レポートはまた、来月の選挙結果とフォリントの連動にも言及しており、市場に友好的な結果の場合、EUR/HUFは足元の約390から370方向へ向かう可能性があるとしていました。EUR/HUFが383/381を下回れば、より大きな下落トレンドが再開する可能性があるとしていました。
要点
– 2月安値374近辺から反発したEUR/HUFは伸び悩み、持ち合い局面入りが意識されていました。注目すべき重要サポートは50日移動平均線の383/381でした。この水準を維持できない場合、通貨ペアのより大きな下落トレンド回帰を示唆する可能性がありました。
– フォリントにとって最大の材料は原油価格への高い感応度でした。ブレント原油は2025年末以降で15%超上昇し、今四半期は一貫して1バレル95ドル超で推移していることから、輸入インフレのリスクが高い状況でした。2025年10〜12月期のデータでは、ハンガリーのエネルギー輸入依存度が80%超で維持されており、価格ショックが経済に及ぼす影響を増幅しているとされていました。
– こうした感応度が、2月の総合インフレ率が1.4%と低水準でも、MNBが金利を据え置く背景だと説明されていました。地政学・商品市況の不確実性から、中銀は長期にわたり様子見を続ける見方でした。原油高が続けば方針転換を迫られ、EUR/HUFが420方向へ上抜ける場合には利上げの可能性もあり得るとしていました。
– 2026年4月の議会選挙が直近の変動要因で、トレーダーにとって二者択一の材料になりやすい状況でした。市場に友好的と受け止められる結果ならフォリントが急伸し、EUR/HUFは370近辺へ戻る可能性が示されていました。政治的不確実性から、選挙日接近に伴いオプション市場のインプライド・ボラティリティが上昇しやすいとも示唆されていました。
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