中東リスクとインフレ圧力
米・イスラエルとイランの戦争に関連した原油・エネルギー価格の上昇により、インフレ懸念が再燃し、FRBの利下げ期待が後退していました。CME FedWatchツールに基づく先物の織り込みでは、4月のFOMCで利下げが実施されない確率が約85%でした。 同時に、緊張の高まりは安全通貨としてのスイスフランを支える可能性がありました。イラン軍は、ドナルド・トランプ米大統領がイランのエネルギー施設を標的にする場合、ホルムズ海峡を完全に封鎖すると表明していました。 トランプ大統領は日曜日、ホルムズ海峡が48時間以内に開放されない場合、イランの発電所を「壊滅させる(obliterate)」と警告していました。これらの発言により、市場は地域リスクへさらに焦点を当てていました。ボラティリティを捉えるオプション戦略
ホルムズ海峡への脅威が、この原油価格リスクの主要なきっかけでした。米エネルギー情報局(EIA)は一貫して、世界の石油液体消費量のおよそ21%がこのチョークポイントを通過していると指摘していました。封鎖がたとえ短期間であっても、世界の供給と価格に即時かつ深刻な影響を及ぼす可能性がありました。 しかし、スイスフランが典型的な安全資産である点は考慮が必要でした。紛争が激化すれば、安全逃避の動きが容易に起こりCHFが強含む可能性があり、USD/CHFには大きな双方向リスクが生じ得ました。タカ派のFRBと地政学的恐怖の綱引きは、高いボラティリティを招きやすい状況でした。 したがって、最も慎重なデリバティブ戦略は、特定の方向性に賭けるのではなくボラティリティを買うことでした。USD/CHFでロング・ストラドルまたはストラングルを構築することが適切だと考えられ、これらのポジションはどちらの方向であっても大きな値動きがあれば利益になり得ました。これにより、地政学的対立の二者択一の結果に晒されることなく、緊張の高まりを活用できる見込みでした。 歴史的に、この種の不確実性はインプライド・ボラティリティの急上昇を招き、オプションを割高にしがちでした。2022年の紛争開始時にはVIX指数が35を超えるまで急騰した局面が見られていました。市場が戦争リスクの高まりを十分に織り込む前に、こうしたボラティリティ・ポジションに入る方が望ましい状況でした。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設