中東の供給リスク
報道によれば、ドナルド・トランプ米大統領はイランに対し、ホルムズ海峡を48時間以内に再開しなければエネルギーインフラへの攻撃の可能性に直面するとする最後通告を出したとされていました。イランのイスラム革命防衛隊は、米国が進めるなら海峡を完全に封鎖すると述べたとされ、またワシントンがイランのハルク島（Kharg Island）の石油輸出拠点を掌握するための地上作戦を検討しているとの報道もありました。 ECBは先週、金利を据え置き、イランでの紛争により見通しが「著しく不確実になった」と述べていました。また、「インフレの上振れリスクと成長の下振れリスク」に言及しており、当局者は月曜日後半に発言する予定でした。 カナダドルは、カナダ銀行（BoC）の政策金利、原油価格、インフレ、経済指標、市場のリスク選好、貿易収支の影響を受けていました。BoCはインフレ率を1～3%に誘導することを目標としており、信用環境に影響を与えるために量的緩和または量的引き締めも用いることができるとされていました。 2025年初頭を振り返ると、EUR/CADは1.5850近辺で伸び悩んでおり、この水準は原油価格を押し上げる地政学的懸念によって大きく左右されていました。現在、同通貨ペアは市場環境が根本的に変化したことで、1.4720近辺で推移する全く異なる状況にありました。昨年の「高い原油価格」と「タカ派の欧州中央銀行」の間にあった主要な緊張は、すでに解消していました。市場ドライバーの変化
2025年にWTI（ウエスト・テキサス・インターミディエート）原油を1バレルあたり98ドル近辺まで押し上げた極端な供給懸念は、その後緩和していました。中東の緊張が沈静化したことで、WTIは現在、より安定した1バレルあたり78ドルで取引されていました。これにより、昨年見られたカナダドルを支える大きな柱が失われ、同通貨ペアの前提が変わっていました。 金融政策面でも、状況は2025年に見られたものから逆転していました。昨年は、インフレと戦うためのECB利上げに市場参加者が賭けていましたが、ユーロ圏のインフレ率が現在2.4%まで低下したことで、ECBは金利を据え置いており、市場は今年後半の利下げを織り込み始めていました。これによりユーロの大きな上昇は抑えられており、過去のタカ派的期待とは対照的でした。 BoCも同様ながらやや異なる状況に直面しており、直近の指標では国内インフレが2.7%とやや粘着的であることが示されていました。これは、BoCがECBよりも利下げに慎重になる可能性を示唆しており、ユーロに対するカナダドルに微妙な下支えを与えていました。この政策の乖離が、現在では原油価格よりも同通貨ペアにとって重要な要因となっていました。 原油価格の低下と利下げサイクルの到来を見据えたこの環境を踏まえると、EUR/CADオプションのインプライド・ボラティリティは2025年の高水準から大きく低下していました。トレーダーは、レンジ相場と低ボラティリティの恩恵を受けるストラドルやストラングルの売りといった戦略を検討すべきでした。方向性の見方を持つ場合には、ECBがBoCより先に利下げする局面を想定し、EUR/CADの長期プットを買うことがポジション構築の方法となり得ました。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設
