イラン戦争への懸念が高まる中、タカ派の米FRBが金利を据え置き、米ドルは弱含み――ドル指数(DXY)は100を下回る展開でした

    by VT Markets
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    Mar 21, 2026
    米ドル指数は金曜日、100.00を再び下回り99.60まで低下でした。週半ばには米連邦準備制度理事会(FRB)が政策金利を3.50%~3.75%で据え置いたことで急伸しましたが、その後は失速でした。イラン戦争は第3週の終盤に差しかかっており、ホルムズ海峡は実質的に閉鎖されたままでした。また、国防総省がさらに数千人規模の海兵隊員を派遣しているとの報道もありました。 EUR/USDは2026年の安値を更新した後、1.1550付近で取引でした。一方で市場は、年内にECBが利上げする確率を85%と織り込んでいました。GBP/USDは1.3330付近で推移でした。イングランド銀行(BoE)は金利を据え置きましたが、エネルギー主導のインフレが続く場合は引き締めの可能性があると示唆でした。

    FX政策と主要通貨ペア

    USD/JPYは日銀が政策正常化への回帰を示唆した後、159.30付近で取引でした。AUD/USDは豪準備銀行(RBA)が2会合連続で利上げした後、0.7010付近でした。 WTIは1バレル当たり98ドル付近で取引され、週高値圏に近い水準でした。金は米国債利回りの上昇と投げ売りにより4,583ドルまで下落でした。 予定されている講演には、月曜日から土曜日にかけて複数のECB、FRB、BoE、RBNZ当局者が含まれていました。主要指標は、ユーロ圏の景況感、PMI、HICP、英国のインフレと小売売上高、米国のADP雇用統計、失業保険申請件数、ミシガン大学消費者信頼感指数に加え、日本のCPIと日銀議事要旨でした。

    マクロリスクとボラティリティ

    FRBが据え置きでも、米ドルの弱さが続く可能性に備えるべきでした。米ドル指数が100.00を維持できなかったことは、市場の関心が欧州中央銀行(ECB)とイングランド銀行(BoE)の「追いつき」により向いていることを示していました。来週は両中銀の講演が多数予定されており、追加のタカ派発言があればEUR/USDは1.1600方向、GBP/USDは1.3400超へ押し上げられる可能性があり、これら通貨ペアのロング・コールオプションは興味深い選択肢でした。 週後半の重要インフレ指標が主要通貨ペアを動かす見通しでした。水曜日の英国CPIと金曜日のユーロ圏HICP速報値に注目で、予想の2.6%を上回ればECB利上げを確定的にする可能性がありました。同様に、日銀の最近のシグナルを踏まえると円高は軽視できず、USD/JPYが158.00を下回るサポートを試す可能性もありました。 金の急落(4,583ドル)は、値動きの性質が大きく変化したことを示していました。過去の紛争局面と異なり、現在は2023年に見られた高水準を超えつつある米国債利回り上昇が、安全資産需要を上回っていました。金は「戦争ヘッジ」ではなく、金利見通しに極めて敏感な資産として扱う必要があり、来週のFRB当局者発言にタカ派サプライズがあれば、さらなる売りを誘発する可能性がありました。 不確実性が高いため、資産クラス全体でインプライド・ボラティリティは高止まりし、オプション・プレミアムは割高になりやすい環境でした。この環境は、地政学ニュースを前に原油先物でストラドルを買うなど、大きな価格変動の恩恵を受ける戦略に適していました。同時に、リスクオフ心理にも注意が必要で、RBAの利上げにもかかわらず豪ドルの重しとなり続けていました。

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