Higher Rates Longer Pressure
金は、米国・イスラエルとイランの戦争が始まって以降、金利見通しの再評価とともに10%以上下落でした。市場は現在、FRBが2026年まで据え置くと予想している状況でした。ECBは7月利上げと年末までにもう1回の利上げが織り込まれ、英中銀は今年おおむね2回の利上げが織り込まれている状況でした。 米ドル高と米国債利回りの上昇も金の重しでした。FRBのクリストファー・ウォラー理事は、原油価格上昇がインフレに持続的な影響を与える可能性があると述べ、インフレ率は2%近辺にあるとしつつ、関税がインフレ圧力を高止まりさせていると言及でした。労働市場が弱い状態が続くなら、年後半の利下げを支持するとの見解でした。 テクニカル面では、金は50日SMA（約4,979ドル）を下抜けた後、100日SMA（約4,605ドル）を上回って維持しようとしていた状況でした。RSIは33付近、ADXは20に向けて上昇でした。支持線は4,502ドル、4,402ドル、200日SMAの4,091ドルで、抵抗線は4,979ドル、5,000ドル、5,200ドルでした。Shifting Market Signals
本日2026年3月20日時点で、環境は依然として厳しいものの、トレーダーが注視すべき微妙な変化が出始めている状況でした。FRBは金利を据え置いている一方、2月の最新インフレ指標ではコアCPIが3.4%となり、依然高いものの緩やかな低下基調が続いている状況でした。その結果、CME FedWatch Toolで確認される先物市場では、年末までに1回の25bp利下げとなる確率が25%織り込まれており、数カ月前の「利下げゼロ」想定からの顕著な変化でした。 デリバティブ取引者にとっては、数カ月にわたるレンジ相場の後、金オプションのインプライド・ボラティリティが比較的抑制されている状況でした。これは、長期オプションを妥当なコストで購入する機会を提示している状況でした。権利行使価格が4,800ドル前後の2026年12月限コールオプションを購入することは、年後半にFRBがハト派寄りへ転じる可能性に備える低リスクなポジショニングになり得る状況でした。 米ドル高は昨年同様、金の大幅な上昇に対する主要な逆風であり続けている状況でした。ドル指数（DXY）は米金利高が資金を呼び込むことで105近辺の高水準で推移している状況でした。この力学は、明確なトレンドが出るまでの間、現物金ポジションに対して短期のカバードコールを売却するなどの戦略が収益機会を生み得ることを示唆している状況でした。 しかし、公式部門による買いの強力な下支えを無視すべきではない状況でした。ワールド・ゴールド・カウンシルのデータでは、中央銀行が2025年第4四半期に290トンという大規模な買いを行い、脱ドル化と外貨準備の分散化というトレンドが継続していることが確認された状況でした。この持続的な需要こそが昨年見られた強い価格の下値を形成し、より急激な崩落を防いでいる可能性が高い状況でした。 したがって、2025年に特定された主要テクニカル水準は、現在でも非常に重要である状況でした。現在4,150ドル近辺に位置する200日移動平均は、中央銀行の買いが入りやすく、防衛される可能性の高い重要なサポート水準を示している状況でした。この水準を下回る位置で、現金担保付きプットの売りやプット・クレジット・スプレッドを組むことは、全面的な価格崩壊の可能性が低いという前提に基づき、プレミアム獲得を狙う実行可能な戦略になり得る状況でした。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設
