FRBの政策見通し
CME FedWatchの指標では、市場は年末まで金利が概ね据え置かれると見込んでいました。米ドル指数(DXY)も99.50付近へ反発でした。 エネルギー市場のストレスと中東情勢の緊張は流動性需要の増加と結び付けられ、米ドルを支える要因でした。原油価格の上昇も、米ドルの追加的な支援材料と関連付けられていました。 日本では、日銀がタカ派姿勢を維持したことで円への下押し圧力は限定的でした。植田和男総裁は、中東情勢に伴う減速が一時的であるなら利上げは依然として可能だと述べていました。 日銀はまた、エネルギーコスト上昇による成長見通しの不確実性にも言及していました。米国・イスラエル・イランを巡る地政学的緊張はリスク回避を継続的に促し、円を支える可能性があったものの、短期的には米国の政策見通しが主導的でした。金利差と市場ポジショニング
米日金利差がUSD/JPYの方向性を規定し、159.00水準へ押し上げている状況でした。FRBが金利を高水準で維持する姿勢が、ドル高の主因でした。この状況は、当面は押し目を売る戦略が依然として有効であることを示唆していました。 ドル高の根拠は堅調な経済指標に支えられており、その傾向は過去1年にわたり一貫して確認されていました。例えば、2026年2月の最新の非農業部門雇用者数(NFP)では25万人の力強い増加が示され、コアインフレ率は3.1%で高止まりしており、FRBの目標を大きく上回っていました。この経済の底堅さにより、FRBには利下げを検討する理由が乏しく、結果として通貨ペアには上向き圧力がかかり続ける可能性が高かったでした。 一方で、日銀の動向も注視が必要でした。日銀は利上げの可能性を示唆しており、2024年初頭にマイナス金利を解除して以来の大きな転換でした。日本のコアインフレ率も2.2%前後で推移しており、中央銀行が最終的に政策を引き締める正当性を与えていました。過去に介入を誘発した160.00超えのより急激な上昇が起きにくいのは、この介入警戒が要因である可能性が高かったでした。 こうした相反する力学を踏まえると、オプショントレーダーはボラティリティ上昇の恩恵を受ける戦略を検討すべきでした。中東の地政学的不確実性に加え、WTI原油価格が1バレル92ドル前後で底堅く推移しており、予測の難しい環境を生み出していました。今後数週間で上下いずれにも急変動が起こり得る局面では、ストラドルやストラングルの購入が有効な手段となり得たでした。 より長期目線の参加者にとっては、キャリートレードが引き続き主要戦略でした。USD/JPYのロングポジションを保有することで、FRBと日銀の大きな金利差から生じるプラスのスワップ(ロールオーバーの受取)を得られるでした。これは上昇トレンドの再開を待つ間の安定した収益源となったでした。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設