メキシコの民間支出の伸びは第4四半期に前期比1%へと鈍化し、前期の1.1%から低下しました。

    by VT Markets
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    Mar 20, 2026
    メキシコの民間支出は第4四半期に前期比1%増加でした。 これは前期の1.1%から低下でした。 2025年最終四半期の民間支出の伸びが1.1%から1%へとわずかに低下したことは、メキシコの内需エンジンの冷え込みを示唆していました。急激な落ち込みではないものの、減速の明確なサインであり、当方では注視していました。このデータは、メキシコペソの弱含みの可能性を示す材料の一つに加わっていました。 この減速は、特に昨年末にかけてインフレが鈍化していたことを踏まえると、バンシコ(メキシコ銀行)が今後数カ月で利下げを検討する理由を増やしていました。メキシコのコアインフレ率は2026年初めに4.3%まで低下し、2年以上で最低水準でした。利下げが実施されれば、ペソ高を支えてきた高金利を利用したキャリートレードの魅力が薄れるため、ペソにはマイナス材料でした。 ペソはこれまで底堅く、対ドルでおおむね17.05近辺で推移していましたが、これは主にバンシコの政策金利が2025年を通じて高水準の11.25%に据え置かれていたためでした。今回の支出データを受け、利下げ観測が強まれば17.40、あるいはそれ以上へ向かう可能性が高まっていました。米連邦準備制度理事会(FRB)は緩和ペースがより緩やかであるように見え、これが為替変動の可能性をさらに増幅していました。 これに対応し、当方では第2四半期満期のUSD/MXNのコールオプション買いを検討していました。これは、今後の経済指標や中銀のハト派的な転換を受けてペソが下落した場合に、限定されたリスクで収益機会を狙う方法でした。不確実性の高まりはインプライド・ボラティリティを上昇させる可能性もあり、変動が起きる前にポジションを取る好機でもありました。

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