中央銀行と市場の反応
米国ではFRBが金利を据え置き、米ドル指数は99.21まで1％超下落していました。新規失業保険申請件数は213Kから205Kへ減少し、予想の215Kを下回っていました。一方、新築住宅販売は12月の-1.7％に続き、1月は前月比-17.6％へ落ち込んでいました。 米国債利回りは序盤の急騰後に低下し、Prime Market Terminalのデータでは2026年までFRBの利下げが織り込まれていませんでした。今後のユーロ圏の指標には経常収支、貿易収支、ドイツのPPIが含まれ、米国の経済指標予定は空でした。 テクニカル面では、EUR/USDは1.1585付近でRSIは45.65でした。挙げられていた水準は、レジスタンスが1.1636、1.1730、1.1820、1.1900、サポートが1.1567、1.1512、1.1417でした。 2025年3月を振り返ると、ECBの利上げ観測のうわさでEUR/USDが急騰し、一時的にレートが1.15を上回っていました。その高揚は、中東の紛争に起因するエネルギー関連インフレへの懸念によって生じていました。現在は状況が劇的に変化しており、ファンダメンタルズの主因は米国と欧州の大きな金利差になっていました。 欧州中央銀行は2025年に利上げを実施したものの、その後は停止し、直近2四半期は預金ファシリティ金利を2.75％で維持していました。対照的に米連邦準備制度理事会は5.50％で堅持しており、米ドル保有による利回り優位が大きくなっていました。この大きなギャップはユーロに継続的な下押し圧力を与えており、昨年の高値が非常に遠く感じられる状況でした。金利・インフレ・ボラティリティ
昨年当局者を悩ませていたインフレ情勢も大幅に落ち着き、ECBが追加対応を急ぐ必要性が薄れていました。2026年2月のデータではユーロ圏の総合インフレ率が2.4％となり、2025年のピークから大きく低下していました。一方、米国のコアPCEは2.8％前後でより粘着的でした。2025年の紛争時に急騰していたブレント原油は安定し、現在は1バレル88ドル付近のレンジで推移しており、欧州のエネルギー輸入コストへの圧力を和らげていました。 この安定を踏まえると、ユーロのインプライド・ボラティリティは低下しており、CBOEユーロ通貨ボラティリティ指数（EVZ）は5.8近辺の低水準で推移していました。これはオプション・プレミアムが相対的に割安であることを示し、現在の狭いレンジからのブレイクアウトに向けてポジションを構築する機会を生み出していました。将来的にボラティリティを再導入する触媒を見込む場合、トレーダーはストラドルやストラングルの購入を検討すべきでした。一方で、金利差はユーロショートの戦略に有利でした。 テクニカル環境は2025年当時とは完全に異なっていました。昨年の重要レジスタンスであった1.1730付近はもはや関係が薄く、現在は1.0750付近で取引されていました。当面は1.0850がレジスタンスとして焦点となり、重要なサポートは年初来安値の1.0600付近に位置していました。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設
