アルゼンチンの月次貿易収支は2月に7億8,800万ドルとなり、予想の9億7,100万ドルを下回りました。

    by VT Markets
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    Mar 20, 2026
    アルゼンチンの2月の月次貿易収支は7億8,800万ドルでした。これは予想の9億7,100万ドルを下回っていました。 結果は予想を1億8,300万ドル下回っていました。このデータは2月を対象としていました。

    貿易収支の下振れがペソに圧力をかけていました

    2月の貿易収支の下振れは、アルゼンチンにとって予想より弱いドル流入を示していました。これはアルゼンチン・ペソ(ARS)に直ちに圧力をかけ、短期的な下落(減価)の可能性を高めていました。現在、ARS/USD通貨ペアのボラティリティ上昇を注視していました。 デリバティブ取引者にとっては、今後数週間でペソ安を想定したポジショニングを示唆していました。ARS先物の活用や、通貨下落の可能性を直接捉える手段としてプットオプションの買いを検討していました。ノンデリバラブル・フォワードでは既に今後30日で2~3%の下落が織り込まれており、このセンチメントが形成されつつあることを示していました。 剰余の縮小は、主要な経済ドライバーである農産物輸出の減速に起因していた可能性がありました。大豆の収穫に関する初期報告は強弱混在で、さらなる悪材料が出ればメルバル指数の重しとなり得ました。2025年第4四半期にも、トウモロコシ価格の軟化が市場の調整を招いた同様の動きが見られていました。 そのため、Global X MSCI Argentina ETF(ARGT)のプットオプション買いは、ヘッジまたは投機的ポジションとして魅力的でした。Cresud(CRESY)のような主要農業株でも、弱気のオプション取引が増える可能性がありました。この傾向を確認するため、3月前半の輸出データを綿密に監視していました。

    ソブリンリスクと外貨準備に注目していました

    この貿易データは、ソブリンリスクの見方にも影響していました。ドル供給がタイトになると対外債務の返済が難しくなり、クレジット・デフォルト・スワップ(CDS)スプレッドが拡大する可能性がありました。実際、このニュースを受けて今朝は5年CDSスプレッドが10ベーシスポイント上昇し、1,380bpsとなっていました。

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