Policy Normalisation Outlook
TD Securitiesは、前月比の推移見通しに基づき、第3四半期までにより好ましいインフレ経路になると予想しており、それにより政策正常化(ノーマライゼーション)の再開が可能になるとしていました。彼らは、2026年9月から2027年3月にかけて四半期ごとに、25bpの利下げを3回行うと予測していました。 また、地政学的不確実性とそれがエネルギー価格に及ぼす影響により、FRBが今年の緩和を遅らせるリスクが高まっていると述べました。さらに、中東情勢の展開が、今後数か月におけるFRBの選択肢に影響すると述べました。Preparing For Higher Volatility
この不確実性の環境は、今後数か月においてトレーダーがより高いボラティリティに備えるべきであることを示唆していました。SOFRに連動するものなど、金利先物のオプション戦略は、FRBの夏の期限が近づくにつれて生じ得る急激な値動きに備えるうえで有効である可能性があるとしていました。FRBの目標とエネルギー価格の現実との乖離は、市場の大幅なリプライシングを招く可能性があるとしていました。 また、2022年と2023年の根強いインフレがFRBに積極的な利上げ局面を強いた経緯を踏まえ、FRBは早すぎる緩和に慎重であると述べました。直近の消費者物価指数(CPI)がインフレ率3.2%という粘着的な水準を示したことは、FRBがより決定的なデータを待つべきだという根拠を強めるとしていました。この粘着性は、早期利下げに攻撃的に賭けることが相応のリスクを伴うことを示唆していました。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設