Fed Policy Signals Higher For Longer
2026年末のPCEインフレ率見通しは2.7%で、12月の2.4%から上方修正されていました。コアPCEも2.7%と見込まれていました。ジェローム・パウエル議長は、エネルギー価格の上昇が短期的にインフレを押し上げ得ると述べ、インフレ抑制の進展が停滞する場合には利下げは進まないとしていました。 米ドル指数は水曜日に約0.7%上昇し、木曜早朝も100.00を上回って推移していました。日銀は短期金利を0.75%に据え置き、1名の委員が25bpの利上げを主張していました。USD/JPYは160.00に接近した後、159.50付近へと下落していました。 豪州の2月雇用者数は48.9K増と、予想の20.3K増を上回りました。一方、失業率は4.1%から4.3%へ上昇していました。AUD/USDは0.7050をわずかに下回って取引されていました。英国の失業率は5.2%で横ばいとなり、賃金上昇率は4.1%から3.8%へ鈍化していました。GBP/USDは1.3300を下回り、BoEは3.75%が見込まれていました。 EUR/USDは約0.8%下落した後も1.1450を上回って推移していました。金は$5,000を割り込み、$4,800未満まで下落していました。WTIは約4%上昇した後、約3.5%下落して95.50付近となっていました。Trade Setups For Rates Fx And Commodities
FRBは金利を「より高く、より長く」維持するシグナルを発しており、米ドルを強く下支えしていました。年初の最近のデータではインフレの粘着性が示されており、2026年1月の消費者物価指数（CPI）は頑固に3.1%となり、労働市場も28万人の力強い雇用増を記録していました。この経済の強さにより、FRBが近く利下げを検討する理由は乏しい状況でした。 この背景を踏まえると、今後数週間はドル高が続く可能性が高いと見込まれていました。分かりやすい戦略としては、米ドル指数（DXY）先物のコールオプションを買い、101.00を上抜ける動きに賭ける方法が挙げられていました。別案として、ドル連動ETFの現金担保付きプットを売ることで、ドルに強気の見方を示しつつプレミアムを得る手段もありました。 一方、日銀も独自のインフレ圧力に直面しており、すでに1名の委員がそれを認めていました。2025年末のデータを振り返ると、日本の全国コアインフレは一貫して2.5%を上回る水準にとどまり、利上げを求める単独の主張を正当化していました。日銀内での見解の乖離が拡大していることは、市場の想定よりも早い政策転換が近づいている可能性を示していました。 USD/JPYは2024年半ば以来の水準付近で推移しており、2022年に見られたような日本当局による口先介入や実弾介入のリスクは極めて高い状況でした。デリバティブ取引では、急激な反転に備える安価なヘッジとして、USD/JPYのアウト・オブ・ザ・マネーのプットを買うことが検討されていました。これは日銀のサプライズ転換と、直接的な為替介入の双方に備えるものでした。 強いドルはコモディティに直接的な下押し圧力を与えており、とりわけ金は重要な心理的水準を割り込んでいました。金のような無利回り資産を保有する機会費用は金利上昇で増えるため、価格が下押しされていました。原油については、最近の価格上昇がFRBのインフレ懸念を強めており、エネルギー市場では緊張感のある均衡が生じていました。 金については、抵抗の少ない方向が下方であるように見え、さらなる下落を狙う戦略として金先物のプットオプションが有力とされていました。一方、原油価格は強い需要シグナルと強いドルによる抑制効果の狭間で行き詰まっているように見えていました。WTI原油先物でアイアン・コンドルを売ることは、例えば1バレル当たり$90～$100といった一定レンジ内にとどまるとの想定を取引する有効な手法とされていました。 欧州では、イングランド銀行と欧州中央銀行はいずれも政策金利を据え置くことに前向きであるように見えていました。ユーロ圏と英国のインフレ圧力は米国よりも速いペースで鈍化しており、2026年2月の最近の報告では両地域の総合インフレ率が3.0%を下回っていました。これはFRBと比べて両者のスタンスがそれほどタカ派ではないことを裏付けていました。 FRBと欧州勢との明確な政策乖離は、EUR/USDとGBP/USDの重しになり続ける見通しでした。両通貨ペアでコールスプレッドを売ることは、想定される下落または横ばいの揉み合いから利益を狙う有効な方法と考えられていました。この戦略はリスクを限定しつつ、短期的に米ドルが優位な通貨であり続けるとの見方を活用するものでした。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設
