海外需要への意味合い
1月に-250億ドルの大幅なネット流出へと転じたことは、海外投資家が米国資産を買った量よりも売った量のほうが多かったことを示していました。これは以前に見られた449億ドルの流入からの反転であり、国際需要の弱まりを示唆していました。したがって、こうした資本流出がもたらし得る影響に備えてポジションを構築する必要がありました。 このデータは、米ドルの強さに直接疑義を投げかけていました。海外の買い手が減ることは通貨需要の低下を意味していたためでした。ドル指数(DXY)は直近で104.5近辺の狭いレンジで推移していたことから、ドル連動ETFのプットオプションの購入、またはドル先物のショートポジションの構築を検討すべきでした。これは、資本流出の加速により、現在の安定状態が崩れる展開を見込んだ動きでした。 海外投資の減少は、米国債にとって特に懸念材料でした。米国債価格は下落し、利回りは上昇する可能性があったためでした。10年米国債利回りは既に4.3%近辺で推移しており、海外勢の売りが持続すれば、さらに大きく上昇する可能性がありました。したがって、金利上昇に賭けるために金利先物を検討するか、またはデュレーションの長い債券ETFのプットを購入することが視野に入っていました。 2025年第三四半期に見られた短期的な流出局面は、債券利回りの急騰(ただし一時的)と株式市場の下落に先行していたことを念頭に置くべきでした。この出来事は、フローデータに基づいてセンチメントがいかに素早く変化し得るかを示していました。今回の流出はそれよりも大幅に大きく、より大きな市場反応が起こり得ることを示唆していました。 米ドル安の可能性と金利上昇の可能性が併存するこの不確実性は、市場ボラティリティ上昇の強い根拠となっていました。VIX指数は抑制され、先月の大半で15を下回って推移していたため、コールオプションは比較的割安でした。この状況は、今後数週間に起こり得る市場ショックに備えてヘッジを行う好機であると考えられていました。ボラティリティのヘッジ手法
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