UOBのエコノミストは、原油高によるインフレ圧力にもかかわらず、タイの政策金利が2027年第1四半期まで1.00%に据え置かれると予測しました。

    by VT Markets
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    Mar 18, 2026
    UOBのエコノミストであるエンリコ・タヌウィジャジャ氏とサティット・タレーンサッティヤ氏は、原油ショックに伴うヘッドラインインフレ率の上昇があっても、タイ銀行(BoT)が少なくとも2027年1Qまで1日物レポ金利を1.00%に維持すると予測していました。また、2026年も政策金利は1.00%にとどまると見込んでいました。 焦点は、インフレ上昇が当初の上振れにとどまらず、輸送運賃、調理済み食品、サービス価格、賃金設定、あるいはインフレ期待へと波及するかどうかにありました。中央銀行は、こうした二次波及効果を注視すると見込まれていました。

    安定した政策と対象を絞った財政支援

    推奨される政策ミックスは、金融政策を据え置きつつ、対象を絞り一時的な財政措置を組み合わせることでした。財政支援は、脆弱な家計、公共交通機関、その他影響を受けやすい利用者を支援する枠組みとして位置づけられていました。 幅広く期間の定めがない補助金は、財源確保が難しく、時間の経過とともに透明性が低下しやすいと説明されていました。この記事はAIツールの支援を受けて作成され、編集者によって確認されたと記されていました。 タイ銀行は来年まで政策金利を1.00%に維持し、安定した金利環境を形成すると私たちは予想していました。この見方は、2月のヘッドラインインフレ率が3.4%と、中央銀行の公式目標レンジを上回った状況でも維持されていました。同行は、昨年後半に見られた原油価格ショックに反応するよりも、景気支援を重視しているように見受けられていました。 私たちにとって重要なのはヘッドラインインフレ率そのものではなく、それが賃金、輸送運賃、その他のコアサービスに波及するかどうかでした。中央銀行は、変更を加える前にこうした二次波及効果を見極めるとして、忍耐強く対応する姿勢を示していると受け止められていました。したがって、今後の労働市場報告やコアインフレデータのほうが、ヘッドラインの数字よりもはるかに注視すべき材料になると考えられていました。

    スワップおよび通貨への含意

    金利見通しが安定していることは、タイの金利スワップで固定受け(レシーブ・フィックス)を行うことが引き続き有効な戦略であることを示唆していました。2年物スワップレートはおおむね1.15%前後で推移しており、市場がすでにこの長期の据え置きを織り込んでいることを示していました。インフレ関連のヘッドラインによってスワップレートが一時的に上振れする局面は、良好な参入ポイントと見なされ得るとされていました。 タイの金利が低水準に固定されている限り、バーツはより高金利の通貨に対して押されやすい状態が続く可能性が高いと見られていました。USD/THBは36.50近辺で取引されており、今後数週間でバーツが大きく上昇する理由は乏しいと私たちは考えていました。オプションを用いて、さらに緩やかなバーツ安に備えるポジションを取ることは理にかなったアプローチだと考えられていました。

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