注目される米連邦準備制度理事会（FRB）
市場は、水曜日にFRBが政策金利を3.50%～3.75%の範囲で据え置くとの見方が大勢でした。注目点は最新の経済見通し（プロジェクション）とジェローム・パウエル議長の発言であり、よりタカ派的なトーンであれば米ドルを支える可能性がありました。 パウエル議長の任期は5月に終了する予定であり、その点も同氏のコミュニケーションへの注目を一段と高めていました。一部の銀行は見通しを調整しており、ゴールドマン・サックスは、地政学やエネルギー価格に一部起因するインフレの粘着性を理由に、利下げ予想を後ずれさせていました。 ニュージーランドでは、第4四半期GDPが水曜日に発表予定でした。予想は前期比0.4%成長、前年比1.7%成長でした。 短期的な方向性は、FRBのメッセージング、中東情勢の進展、そしてGDP発表に左右される可能性がありました。歴史的な類似性とポジショニング
2025年後半にもまったく同じパターンが見られ、地政学的緊張とタカ派的なFRBが米ドルを支える中で、NZD/USDは0.5860付近で推移していました。そのリスク回避局面は、同通貨ペアの取引レンジをより低い水準に定着させていました。当時、原油価格上昇によって引き起こされたインフレ再燃懸念は、結果的に正当化されていました。 その会合でFRBは金利を据え置いていましたが、冬場を通じて粘着的なインフレ指標が続いたことで、最終的に対応を迫られていました。2026年2月に公表されたコアCPIは前年比3.8%へと予想外に上振れし、これを受けてFRBは先月、最後の25bpの利上げを実施していました。これにより、利下げは当面遠い見通しで、2027年へ先送りされる可能性が高いとの見方が固まっていました。 現在は新FRB議長に完全に注目が移っており、同氏はパウエル議長の任期終盤よりもさらにタカ派的な姿勢を採用していました。最近の演説では、利下げを時期尚早に行うリスクを一貫して強調しており、米ドル高を後押ししていました。これは、ニュージーランド準備銀行（RBNZ）から出ているハト派的シグナルとは対照的でした。 振り返ると、ニュージーランドの2025年第4四半期GDPは、予想されていた0.4%を下回り、0.2%にとどまっていました。これは国内経済の大幅な減速を確認する内容でした。2026年2月の最新データでは、ニュージーランドの失業率が4.5%へ上昇しており、中銀が利下げを検討する理由がさらに増えていました。 中東紛争による原油価格の急騰は最終的に落ち着き、WTIは現在1バレル当たり81ドル前後で取引されており、2025年後半に95ドルを超えていたピークからは下落していました。これによりヘッドラインインフレへの圧力はいくらか和らいでいましたが、米国経済の基調的な強さは、ニュージーランドのような国々の苦戦とは引き続き乖離していました。この根本的なミスマッチこそが、現在の為替ペアにおける主要な推進要因でした。 この乖離を踏まえると、トレーダーはキウイのさらなる弱含みに備えたポジショニングを検討すべきでした。今後数カ月に向けて、権利行使価格を0.5700付近とするNZD/USDのプットオプションを購入することは、下落が続く場合の保険になっていました。ボラティリティは高止まりしており、弱気ポジションのコストを抑えるためにコールスプレッドのような戦略も有効となり得ました。 この市場の動きは、2000年代初頭の状況を想起させていました。当時は米ドル高と世界的な成長の乖離が、為替市場に持続的なトレンドを生み出していました。あの頃、主要トレンドに逆らうことは負け戦略でした。今後しばらくは、米ドルに逆らう動きは短命に終わり、売りの好機となる可能性が高いと見込まれていました。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設
