日銀の政策見通し
日銀の植田和男総裁は、基調的なインフレ率が2%目標に向けて推移していると述べ、政策は安定的な物価上昇を支えるよう運営されるとしていました。市場は今週の変更なしを引き続き見込む一方で、その後の引き締めの可能性も織り込んでいました。 ユーロは原油価格の下落に支えられていました。エネルギー輸入への依存度が高いユーロ圏にとって、原油安は追い風となり得ました。原油は、タンカーがホルムズ海峡を安全に通過したことや、主要国が戦略備蓄の放出の可能性を示唆したことを受けて下落していました。 欧州中央銀行（ECB）は木曜日に政策金利を据え置く見通しで、預金金利は2%、主要リファイナンス金利は2.15%でした。マネーマーケットは、地政学的緊張に伴うインフレリスクを背景に、年央までの利上げの可能性をなお織り込んでいました。 政策スタンスの乖離を踏まえると、今後数週間のEUR/JPYは上昇しやすい展開が見込まれていました。ECBの年央利上げ観測が強まりつつあり、とりわけ今週のドイツZEW景況感指数が予想外に15.2へ上昇し、1年以上ぶりの高水準となったことが注目されていました。ユーロ圏最大の経済であるドイツの底堅さが、単一通貨を下支えしていました。オプション戦略とボラティリティ
トレーダーは、想定される上昇局面を捉えるため、満期が2026年5月または6月のEUR/JPYコールオプションの買いを検討するとよいとされていました。1カ月物EUR/JPYオプションのインプライド・ボラティリティは12.5%に上昇しており、今週木曜日に控える中銀会合を前に、市場がより大きな値動きを織り込んでいることを示していました。オプションを用いることで上方向へのエクスポージャーを得つつリスクを限定でき、現在の環境では重要でした。 この見方に対する主なリスクは、日本当局による直接介入でした。2025年第3四半期に同通貨ペアが185水準に近づいた局面で、財務省が口先介入（言葉による警告）を行ったことが想起され、上値にソフトな天井が存在する可能性が示唆されていました。そのため、コールの権利行使価格は、その歴史的に敏感なゾーンより下、例えば185.00付近に設定することが慎重な戦略となり得ました。 日銀の慎重姿勢は、データを見ると理解しやすいものでした。日本の最新の全国コアCPIは1.8%となり、依然として中銀の2%目標に届かず、政策金利を0.75%で維持する判断を正当化していました。これは、インフレの定着を警戒するユーロ圏の政策当局の姿勢と対照的でした。 さらに、エネルギーコストの最近の低下はユーロにとって大きな追い風でした。ブレント原油は過去2週間で8%以上下落し、1バレル78ドル近辺で落ち着いており、主要な欧州輸入国の貿易収支への圧力を和らげていました。このファンダメンタルズ面の支援が、EUR/JPY高の見通しを強めていました。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設
