地政学ショックと供給途絶
ホルムズ海峡の閉鎖は、米国とイスラエルによる対イラン軍事作戦の後に起きましたでした。この閉鎖により、世界の海上輸送原油供給の推定20%が失われ、2月中旬の65.00近辺でのブレイクアウトから、ほぼ垂直に近い上昇を引き起こしましたでした。 再開の明確な時期はなく、タンカーの迂回により配送スケジュールに日数が追加されていましたでした。報道によれば、ホワイトハウスは戦略石油備蓄(SPR)の協調放出を検討しており、これが小幅な下押し圧力を加えましたでした。 高値は需要減速への懸念も高めており、とりわけアジアで顕著でしたでした。中国の国家発展改革委員会はスポット購入ではなく国家備蓄の取り崩しを計画し、インドは海峡回廊外の中東産油国との協議を加速させていましたでした。オプション市場のシグナルと取引アプローチ
この市場の記憶は現在のオプション価格にも反映されており、CBOE原油ボラティリティ指数(OVX)は35という高水準で推移し、2025年以前の平均を大きく上回っていましたでした。これは、トレーダーが再び突発的な供給ショックに備えるための保険にプレミアムを支払う意思が依然としてあることを示唆していましたでした。デリバティブのトレーダーにとって、この高いインプライド・ボラティリティは、今後数週間に市場がレンジ相場にとどまると考えるなら、オプションを売る機会を提示していましたでした。 供給面では、市場はタイトに均衡しているように見え、許容余地がほとんどありませんでしたでした。OPEC+は先週、第2四半期を通じて現行の生産枠を維持すると確認し、直近のEIAデータでは米国シェールの増産ペースが前年比わずか1.5%に鈍化していることが示されましたでした。この制約された供給環境は価格に強い下支えを与え、市場をいかなる混乱にも非常に敏感にしていましたでした。 同時に、需要懸念が価格の上値を抑えており、これは昨年の危機ピーク時と同様でしたでした。IMFは最近、欧州およびアジアの一部の弱さを理由に、2026年の世界成長率見通しを3.2%から3.0%へ下方修正しましたでした。主要な新興市場からの輸入減少という形でこれが反映されており、新たな触媒がない限り大きな価格上昇の余地は限定されていましたでした。 これら相反する力学を踏まえると、アイアン・コンドルのような戦略でプレミアムを売り、原油が例えば75ドルから90ドルの一定レンジ内で推移するという見方を収益化する戦略が有効でしたでした。ただし、昨年の急騰から得られた教訓は、ヘッジとして安価な長期のコールオプションをいくらか保有することを示唆していましたでした。これにより、発生確率は低いものの影響が大きい、突発的な供給途絶のリスクに備えることができましたでした。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設