ユーロの見通しとECB予想
ユーロの見通しは、高いエネルギー価格がユーロ圏の貿易収支を圧迫し得るため、引き続き強弱まちまちでした。マネーマーケットでは、先月は利上げ見通しがゼロだったのに対し、今年は欧州中央銀行（ECB）が2回利上げすると織り込みが進みました。 焦点は3月19日のECB会合で、市場は25bpの利上げを2回、6月と9月の可能性もあると織り込んでいました。クリスティーヌ・ラガルド総裁は、中東紛争に関連したインフレ圧力について言及すると見込まれていました。 フランスのエマニュエル・マクロン大統領は、ホルムズ海峡を通る航行の自由を速やかに回復しなければならないと述べました。また、レバノンやイラクなどの国々での攻撃として同氏が挙げた事案を停止するよう、イラン大統領に求めました。 日本円は、日本が急激な為替変動について警告したことで支援を受ける可能性がありました。財務相の片山サツキ氏は、政府は市場を監視しており、強い措置を講じる可能性があると述べました。円の政策とボラティリティのシグナル
日本と韓国は、円と韓国ウォンの急落について共同声明を発表しました。日銀は政策金利を0.75%に据え置く見通しで、植田和男総裁の発言に注目が集まっていました。 昨年の今頃、2025年3月の分析を振り返ると、EUR/JPYはタカ派の欧州中央銀行と介入を示唆する日本政府の間に挟まれ、緊張感のある状態で膠着している状況を見ていました。その緊張は現在、両中央銀行にとってより明確で、方向性が異なる道筋として解消していました。その結果、トレーダーは横ばいの安定化ではなく、決定的な動きに備えてポジションを取るべきでした。 ECBは、エネルギーコストがインフレを押し上げたことで、2025年に織り込まれていた2回の利上げを実際に実施しました。しかし、最新のユーロ圏のHICP（調和消費者物価指数）データではコアインフレ率が2.5%まで低下しており、当社はECBの次の一手は利下げになると考えていました。これは昨年の見方と大きく対照的で、ユーロに下押し圧力を与えていました。 一方で、2025年の日本当局の警告は口先だけではなく、昨年後半には直接的な為替市場介入が見られました。日銀もタカ派シグナルを実行に移し、政策金利は現在0.75%となっていました。この円に対するファンダメンタルズ面の支援は、12か月前に分析していた力学からの大きな変化でした。 この政策の乖離拡大によりオプション市場は警戒を続けており、それは価格にも反映されていました。EUR/JPYの3か月インプライド・ボラティリティは現在10.2%前後で推移しており、2025年初に見られた8%未満の水準から大幅に上昇していました。これは、市場が今後四半期により大きな価格変動を想定していることを示唆していました。 昨年の中東紛争についての早期終結への地政学的楽観は、時期尚早だったことが明らかになりました。ブレント原油価格が1バレル当たり85ドルを上回って高止まりしているため、こうした高いエネルギーコストの持続は、日本よりも輸入依存度の高いユーロ圏に重くのしかかり続けていました。この要因は、ペアのユーロ側に対する弱気見通しを補強していました。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設
