ホルムズ海峡の動向
トランプ氏は同盟国に対しホルムズ海峡の安全確保への協力を呼びかけ、ウォール・ストリート・ジャーナルは、ホワイトハウスが船舶護衛のための連合を発表する準備を進めていると報じていました。EUの外相らは海軍対応を協議しており、英国は機雷掃海ドローンを派遣する計画でした。 日本の高市早苗首相は、日本船舶を保護する選択肢を検討していると述べ、現時点で海軍を派遣する計画はないとしていました。米エネルギー長官のクリス・ライト氏は、紛争は今後数週間以内に収束し、原油供給が回復した後に価格が低下すると見込んでいると述べていました。 WTIは100ドルを試した後、98ドル付近へ反落していました。米ドル指数は金曜日に100.50を上回り5月以来の高値を付けた後、100.30近辺で取引されていました。 金は先週に約3％下落し、4,970ドルを下回った後に5,000ドルを回復していました。EUR/USDは1.1450付近へ持ち直し、GBP/USDは1.3250近辺を維持し、AUD/USDは0.7000を上回って0.5％超上昇していました。RBAは25bp利上げして4.1％となる見通しでした。要点
USD/JPYは先週1％超上昇した後、159.50を下回っていました。日本の財務相は、当局が断固たる為替対応を取る用意があると述べていました。 2025年のこの時期を振り返ると、ホルムズ海峡の閉鎖懸念から原油価格が1バレル100ドル近辺まで急騰していたのが見られていました。その紛争は2025年の春にかけてエスカレートし、WTIを一時115ドル超へ押し上げましたが、連合主導の海軍プレゼンスが供給への信認を回復させていました。現在WTIは1バレル85ドル前後で推移し、世界在庫も安定していることから、地政学リスクはピークを過ぎたとトレーダーが考慮すべき局面となっており、ストラングル売りのようなレンジ相場で利益を狙う戦略がより魅力的になっている可能性がありました。 1年前には、主要中央銀行のほぼすべてが協調して利上げを行う1週間に備えていました。ところが2026年3月の現在、状況は完全に反転しており、CME FedWatchのデータによれば、市場は年末までにFRBが利下げに踏み切る確率を60％と織り込んでいました。利回りがより長く高止まりすることを示唆しているECBとの政策乖離は、EUR/USDのロングが引き続き良好に推移する可能性を示していました。 2025年の不安は金価格に5,000ドル水準を試させましたが、その後この水準は驚くほど強固な下値として機能していました。中東情勢の緊張が昨年より低下していても、2026年2月の米CPIが2.8％となったように、持続的な世界的インフレが金を下支えし続けていました。トレーダーは5,000ドル近辺への下押しを、中央銀行と投資家の双方からの需要継続を見込みつつコールオプションを買う機会と捉えることもできていました。 日本当局が2025年3月にUSD/JPYが160.00へ近づく中で介入を示唆し、その後実際に介入したことを私たちは覚えていました。その介入は一時的な効果にとどまり、巨大利回り格差がペアを158.50付近へ押し戻していました。このパターンは、再度の介入が起こり得る一方で、USD/JPYのプットオプションを売ってプレミアムを得つつ、ファンダメンタルズに基づくキャリートレードが大きな下落を抑えるという見立てに賭ける方法があり得ることを示していました。 オーストラリア準備銀行は1年前には利上げを続けていましたが、直近四半期に豪インフレ率が3.4％へ低下したことで、現在は明確に据え置き姿勢でした。RBAの中立的スタンスは、一部新興国で続く引き締め局面と対照的でした。このためAUDはキャリートレードの資金通貨となる可能性があり、たとえばメキシコペソに対してAUDをショートし、有利な金利差を取りに行くといった戦略が考えられていました。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設
