ドルの戦術的な下支えと資金調達ストレス
BBHは米ドルに対して循環的には中立を維持しており、DXYは96.00～100.00のレンジに戻ると予想していました。また、DXYは米国と他の主要経済圏との金利差が示唆する水準を上回って推移しているとも述べていました。 BBHは、米国の通商・安全保障政策への信認低下、米財政の信認悪化、連邦準備制度（FRB）の政治化を理由に、米ドルに対する長期的な弱気見通しを維持していました。この記事はAIツールを用いて作成され、編集者によってレビューされたと記されていました。 2025年の出来事を振り返ると、米ドルは安全資産需要から強い戦術的な買いが入っていたのが見られていました。ホルムズ海峡の海上輸送を巡る緊張がブレント原油を100ドル超へ押し上げ、DXYドル指数も10か月ぶりの高値へと押し上げていました。これは典型的な「質への逃避」であり、地政学的ストレスが強まる局面でドル資金需要が急増していた状況でした。 しかし、その米ドルへの戦術的な下支えは、2026年第1四半期を進むにつれて弱まっていました。ホルムズ海峡の情勢は依然として緊迫しているものの、海上保険の戦争リスク・プレミアムは2025年後半のピークから20％超低下しており、市場の「ピーク恐怖」の後退を示していました。その結果、恐怖に起因する短期的な米ドル需要は、当面は落ち着いていました。DXYのレンジ取引とボラティリティのセットアップ
昨年の循環的な見立ては正しかったことが示されており、DXYはその後、予想されていた96.00～100.00のレンジへと後退していました。現時点では指数は98.60付近で取引されており、米国と他の主要経済圏の金利差が縮小している状況とより整合的な水準でした。市場は2026年末までに少なくとも1回のFRB利下げを織り込んでおり、昨年見られたタカ派姿勢とは対照的でした。 デリバティブのトレーダーにとって、これは今後数週間、ドルのボラティリティを売ることが慎重な戦略となり得ることを示唆していました。DXYがレンジ相場にとどまると見込まれる中、EUR/USDやUSD/JPYのような主要ペアでショート・ストラングルといったオプション売り戦略は有効となり得ていました。これらのポジションは、横ばいの値動きとインプライド・ボラティリティの低下から利益を得ることを狙うものでした。 ただし、長らく維持されてきた米ドルの構造的な弱気見通しは、より重要性を増していました。米財政の信認悪化が主要因であり、2026年2月の米議会予算局（CBO）の最新報告は、米国の債務残高対GDP比率が年末までに109％に達すると予測していました。この継続的な懸念は、中間選挙を前にした経済政策の政治化と相まって、米ドルの長期的な魅力を押し下げていました。 したがって、トレーダーは米ドルの長期的な弱気ポジションの構築も検討すべきでした。DXYやドル連動ETFに対して、満期が6か月以上の長期のプットオプションを購入することは、96.00のサポート水準を割り込む可能性に向けて低コストでポジションを構築する手段となっていました。この戦略は、年後半に構造的な弱さが加速した場合に、それを捉えることを可能にしていました。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設
