中東情勢の進展に反応する原油市場でした
ウエスト・テキサス・インターミディエート（WTI）原油は、窓を開けて高く寄り付いたものの、その後下落し、執筆時点で1バレルあたり約96.30ドルまで低下していました。イランの原油輸出の約90%を扱うカールグ島は、週末に米軍がすべての軍事施設を攻撃したと報じられていました。 米国のドナルド・トランプ大統領は、石油インフラは攻撃されていないと述べていました。イランは、地域内の米国関連の石油施設に対して報復する可能性があるとしていました。 トランプ氏は、英国、フランス、中国、日本などの同盟国に対し、ホルムズ海峡の安全確保に協力するよう求めていました。また、今後数日内にホワイトハウスが何らかの発表を行う可能性も報じられていました。 EUの外相は、海峡の実質的な閉鎖に対する海軍対応を協議するため、ブリュッセルで会合を開いていました。一部の当局者は既存の海上任務の拡大を示唆していましたが、外相が直ちに派遣を承認する見通しは低いとされていました。焦点はFRBの政策見通しへ移っていました
注目は水曜日の米連邦準備制度理事会（FRB）会合へ移っていました。フェデラルファンド金利の変更は見込まれていませんでしたが、ガイダンスではエネルギー価格上昇に伴うインフレリスクに言及する可能性がありました。 2025年を振り返ると、米ドル指数は高値から押し戻されており、多くの市場参加者が米国とイランの紛争は早期に解決すると見込んでいました。当時はWTIが1バレル96ドルを上回るなど原油高が特徴で、大きな不確実性が生じていました。この環境は、リスク回避が後退すればドル安となり得る可能性を示唆していました。 しかし、そのドル安は短命に終わり、その後DXYは現在の104.25近辺まで上昇していました。焦点は地政学から粘着的なインフレへ移り、2026年2月の最新の消費者物価指数（CPI）では、インフレ率が前年比3.1%にとどまっていることが示されていました。タイトな労働市場に後押しされたFRBのタカ派的ガイダンスが、ドルを動かす主要因となっていました。 WTI原油を1バレル96ドル近辺へ押し上げた大きな地政学的リスク・プレミアムは、現在では概ね消失していました。2025年後半にかけて中東の緊張が緩和したことで原油価格は安定し、足元ではより落ち着いた1バレル82ドル前後で推移していました。その結果、原油オプションのインプライド・ボラティリティは、当時の高水準から大きく低下していました。 したがって、焦点は原油主導のボラティリティ戦略から、金利期待に基づく戦略へ移すべきでした。直近の非農業部門雇用者数（NFP）では27万5,000人の増加と力強い結果が示されており、FRBが近く利下げに踏み切る可能性は低いと考えられていました。これは、「高金利が長期化」するシナリオに備える手段として、米国債先物のオプションを用いたヘッジ機会を示唆していました。 ドルの強さが持続していることを踏まえると、ユーロや円のような通貨をロングにすることには慎重であるべきでした。利回り格差は、より積極的ではない中央銀行を抱える通貨に対して、米ドルを大きく優位にしていました。今後数週間、この力学を活かす手段として、EUR/USDのような通貨ペアでコールオプションを売る戦略が有効となり得ました。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設
