市場ショックと供給混乱
米国の原油価格は紛争開始以降40%超上昇しており、ホルムズ海峡が事実上閉鎖されているとの報道が背景にありました。IEAは、米国・イスラエルによる対イラン戦争が、世界の石油市場史上最大の供給混乱を生み出していると述べていました。 イランの新最高指導者モジャタバ・ハメネイ氏は、ホルムズ海峡の閉鎖を「敵に圧力をかけるための道具」として維持すべきだと述べていました。また、地域内の米軍基地は閉鎖すべきであり、さもなければ攻撃の可能性に直面すると述べていました。ポジショニングとリスク管理
足元のファンダメンタルズはWTIを下支えしており、今週は1バレル当たり88ドル付近で取引されていました。OPEC+は生産規律を維持しており、直近データでは、同ブロックが日量220万バレルの自主減産を2026年第2四半期まで延長していたことが示されていました。この供給タイトさに、インドやその他非OECD諸国からの堅調な需要増が加わり、市場の下値を形成していました。 地政学ニュースに対する市場の感応度が高まっていることを踏まえると、長期のコールオプションに価値があると見ていました。コールを購入することで、急な価格上昇への参加が可能になる一方、最大損失を支払ったプレミアムに厳格に限定できていました。中東の緊張がくすぶり続ける中、これらのオプションは、昨年のような価格の上方向への急騰が再び起こる可能性に備える費用対効果の高い手段として機能していました。 一方で、高水準の価格そのものがリスクももたらしており、現物ロングや先物ロングのポジションではヘッジも検討すべきでした。プットオプションを購入することで、外交上の意外な進展やOPEC+の予想外の増産が起きた際の急落から保護できていました。この戦略は、緊張を織り込んだ市場における下方リスクに対する必要な保険となっていました。 インプライド・ボラティリティは高止まりしており、単体のオプションは割高でしたが、これは2025年の供給ショックの直接的な帰結でした。そのため、これらの高コストを抑えるためにオプション・スプレッドへ重点を置くべきでした。例えばブル・コール・スプレッドであれば、必要資金をより少なく抑えつつ強気のポジションを取ることができ、現状環境における堅実なアプローチでした。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設
