デンマーク銀行のアナリストによると、輸出の増加に伴い米国の財(モノ)貿易赤字は縮小したが、後に再び拡大する可能性があるとのことでした。

    by VT Markets
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    Mar 13, 2026
    米国の財の貿易赤字は1月に、輸出が回復したことで、9,920億米ドルから818億米ドルへと縮小しました。赤字は昨秋に見られた低水準を上回ったままでした。 赤字は年後半に拡大すると見込まれていました。輸入数量が回復する可能性が高いためでした。発表予定のデータには、消費者のインフレ認識に関するミシガン大学の3月速報調査が含まれていました。

    要点

    1月の個人消費支出(PCE)インフレ指標も発表予定でした。1月のJOLTsレポートは、政府閉鎖に伴う遅延の後に公表される予定でした。 2025年初頭を振り返ると、米国の貿易赤字には一時的な改善が見られました。当時のコンセンサスは、これは一時的なものだという見方でした。輸入が回復すれば赤字は再び拡大するというのが予想でした。 しかし、その従来の見方は現在のデータによって覆されつつありました。2026年1月の国勢調査局の最新発表では、財の赤字が予想外に754億ドルへ縮小したことが示されました。これはハイテクおよびエネルギー輸出の急増が主因でした。この傾向は直近四半期にわたって積み上がっており、以前の予測に反していました。 この貿易収支の持続的な改善は、米ドルの基礎的な強さを示唆していました。トレーダーは、米ドル高の恩恵を受けるポジション、たとえばUSD/JPYのコールオプションの購入やEUR/USDのプットオプションの購入を検討するべきでした。輸出の強さが市場の予想を上回り続けるなら、これらの戦略が奏功する可能性がありました。

    インフレと金利の見通し

    インフレに対する注目も、2025年初頭のレポートを見ていた頃から大きく変化していました。当時は地政学的緊張と燃料価格の高止まりが主な懸念でしたが、現在の論調はディスインフレでした。FRBが重視するコアPCEインフレ率は先月2.3%となり、年後半の利下げ期待を市場で高めていました。 FRBが緩和への転換を示唆する中、金利デリバティブが重要でした。トレーダーは利回り低下に向けたポジション構築として、2年米国債先物のオプションに注目するべきでした。また、この環境は、2025年に直面していた不確実性と比べて、市場ボラティリティが低下することも示唆していました。

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