RBCのエコノミスト、アビー・シュー氏は、変動性の高まりの中で輸出入がともに減少し、1月にカナダの貿易赤字が拡大したと報告しました。

    by VT Markets
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    Mar 12, 2026
    カナダの商品貿易赤字は、12月の13億ドルから1月には36億ドルへと拡大していました。輸出は4.7%減少し、輸入は1.1%減少していました。 月次の貿易結果は、金、自動車、航空機などの不規則な出荷の影響を引き続き受けていました。純輸出は現在、第1四半期のGDP成長率を押し下げていました。

    短期の貿易見通し

    1月の悪化の一部は、2月に反転すると見込まれていました。中東の紛争に関連したエネルギー価格の上昇により、3月にはカナダの純輸出が押し上げられると予想されていました。 2026年初頭の貿易は、より安定した通商政策の環境下で行われていました。1月には、米国向け輸出の89.5%が無税となっており、12月の89.2%から上昇していました。 労働市場は1人当たりで改善が見られており、失業率はここ数か月でわずかに低下していました。国内需要は、総じて成長を続けていました。 カナダの貿易赤字は1月に36億ドルへ拡大しており、これが現在、第1四半期のGDP成長率の重しとなっていました。このヘッドラインの弱さは、輸出が4.7%減少したことが主因であり、弱気なセンチメントを生んでいました。初期データは経済への下押し圧力を示しており、カナダドルに下押し圧力をかける可能性が示唆されていました。

    貿易主導の通貨戦略

    しかし、1月の弱さは一時的なものだと見ており、変動の大きい金と自動車の出荷に大きく影響されていました。今後数週間の重要な要因は中東の紛争であり、3月には純輸出を押し上げると予想されていました。最近のデータでもこれが確認されており、WTI原油価格は1バレル95ドルを上回っており、2024年後半以来の水準となっていました。 これは、短期的にカナダドル高に賭けるトレーダーにとって潜在的な機会を生み出していました。1月のネガティブなレポートはすでに完全に織り込まれている可能性があるため、4月下旬または5月に満期を迎えるカナダドルのコールオプションに注目していました。この戦略は、2月および3月の貿易統計の改善が見込まれることから利益を得る可能性がありました。 さらに、国内経済は底堅さを維持しており、失業率は5.7%で横ばいとなり、需要拡大の兆しも見られていました。この強さに加えて、2月のインフレ率が2.9%へと上昇していたことから、カナダ銀行が利下げを行う可能性は限定的でした。こうした基礎的な支えは、米ドルに対する通貨の追い風として追加的に作用すると考えられていました。

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