UOBのストラテジストは、米国債利回りの上昇を背景にUSD/JPYが159.45〜160.00を試すと予想しているが、買われ過ぎのため一段の上昇は限られる見通しでした。

    by VT Markets
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    Mar 12, 2026
    USD/JPYは米国債利回りの上昇に支えられ、159.00手前まで上昇しました。ペアは買われ過ぎの状態が続いており、これがさらなる上昇を抑制する可能性がありました。 今後24時間では、158.55が維持されれば159.45のレジスタンスを試す可能性がありました。小さなサポートは158.75にあり、短期的に160.00へ向かう動きは起こりにくいと見られていました。

    近い期間の見通し

    今後1〜3週間では、159.45を上抜ければ160.00に注目が移る見込みでした。一方で、158.00を下回り、以前の強いサポートとして157.20が意識される展開になれば、上方向リスクが後退していることを示唆していました。 今後1〜3カ月では、USD/JPYが159.45を上回る可能性はありましたが、モメンタムは弱いと説明されていました。追加の上昇があっても、2024年高値の162.00に挑戦する展開は想定されておらず、参照水準として2026年3月6日付の157.45が挙げられていました。 USD/JPYの上昇圧力は継続しており、昨年の予想外の景気の底堅さを受けた米国債利回り上昇が背景でした。最新の米国インフレ指標(2026年2月)は予想を上回る3.4%となり、FRBが利下げを急がないとの見方を強める内容でした。これにより、当面の焦点は159.45のレジスタンス水準に置かれていました。

    オプション戦略の検討事項

    このモメンタムを踏まえると、トレーダーは権利行使価格が160.00近辺の短期コールオプションの購入を検討すべきでした。この戦略は、159.45のレジスタンス上抜けの可能性から利益を狙ううえで、リスクを限定できる方法でした。今週時点ではインプライド・ボラティリティは比較的落ち着いており、この取引におけるオプション・プレミアムは手頃とされていました。 ただし、相場環境は深い買われ過ぎであり、160.00は主要な心理的節目で、2024年には日本当局の介入を招いた水準でした。当局者は今週すでに口先介入(警告)を始めており、急速かつ急激な反転リスクが高まっていました。このため、ロングポジションに対するヘッジとして、プロテクティブ・プットやベア・プット・スプレッドが妥当と考えられていました。 よりバランスの取れた戦略としては、159.50のコールを買い、同時に160.50のコールを売るといったブル・コール・スプレッドを用いることが考えられていました。この方法は初期コストを抑えつつ160.00方向への動きから利益を狙え、今後数週間でそれ以上の大きな急騰は起こりにくいという見方に沿うものでした。6月までにFRBが利下げする確率は40%を下回っており、ドルを支える一方で極端な値動きを抑える要因にもなっていました。 158.00は重要なサポートの下限として引き続き意識されており、これを割り込めば目先の上方向リスクが通過したサインになるとされていました。権利行使価格を158.00未満に設定したキャッシュ・セキュアード・プットの売りは、プレミアム獲得の手段となり得ました。これは、たとえペアが調整しても、金利差というファンダメンタルズが大幅な崩落を防ぐという見方を表現するものでした。

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