インフレ指標と市場の注目点
米国のインフレ指標は予想通りでした。2月のCPIは前月比0.3%上昇し、1月の0.2%から加速した一方、総合CPIは前年比2.4%で横ばいでした。 コアCPIは前月比0.2%上昇と、1月の0.3%から鈍化し、コア前年比は2.5%で横ばいでした。市場は、金曜日に発表予定の個人消費支出(PCE)価格指数に注目している状況でした。 中央銀行政策の見通しも変化していました。ロイター調査では、日本銀行が3月19日に政策金利を0.75%で据え置く見通しであり、経済学者の約60%が6月末までに1.00%を見込んでいるとされていました。 国際エネルギー機関(IEA)は、G7の支持のもと、戦略備蓄から約4億バレルの原油を放出することで合意していました。ドナルド・トランプ氏は、イランとの戦争が「近いうちに」終わる可能性があり、「標的にするものは実質的にほとんど残っていない」と述べていました。政策の乖離と取引への示唆
当時の主因であった原油供給不安は、紛争が2025年半ばに緩和し、IEAの協調放出が市場を安定させたことで、現在は概ね後退していました。WTI原油は現在1バレルあたり79ドル前後で安定して取引されており、戦争中に見られた110ドル超の高値と比べて、エネルギー起因のインフレはもはや日本にとって主たる懸念ではなくなっていました。これにより、円を弱くしていた大きな逆風が取り除かれていました。 振り返ると、2025年2月の米国インフレ率は2.4%で推移しており、それが同年の大半にわたりFRBをタカ派姿勢に留める要因でした。現在は最新のCPIがインフレの鈍化(2.1%)を示しており、市場は年後半の利下げの可能性を織り込みつつある状況でした。この金融政策見通しの変化は、2025年初頭の「強いドル」環境とは本質的に異なっていました。 日本銀行は昨年、多くが予想した通り最終的に政策金利を1.00%へ引き上げた一方で、慎重な姿勢は維持されていました。そのため、やや縮小したとはいえ、依然として大きな金利差が資金フローに影響を与え続けていました。ただし、モメンタムは追加的なFRBの引き締めから離れつつある状況でした。 地政学リスクプレミアムが消失し、FRBの次の一手が利下げとなる可能性が高い中で、USD/JPYで見られた爆発的な上昇モメンタムは停滞していました。そのため、トレーダーはレンジ相場で利益を得る戦略、または通貨ペアの緩やかな下落に備える戦略を検討すべきでした。152水準付近でUSD/JPYのアウト・オブ・ザ・マネーのコールオプションを売ることは、ボラティリティ低下と上値の限定性を活かす有効な戦略となり得ました。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設