スターリングの底堅さが引き続き焦点でした
米国の経済指標がドルの強さの継続を示唆する中でも、ポンドが1.2850付近でおなじみの底堅さを見せている状況を観測していました。このパターンは2025年に見られた状況を想起させ、外部ショックがスターリングを有意に弱らせるには至らなかったものでした。トレーダーは、今後数週間におけるGBP/USDの単純な下落を想定しすぎないよう注意が必要でした。 2025年を振り返ると、地政学的衝突と、高インフレの米国が安全資産としてのドルを押し上げるはずの局面にもかかわらず、ポンドは1.34近辺で堅調でした。現在も同様の状況で、2026年2月の最新の米国インフレ指標は根強い3.4%となった一方、GBP/USDは確かな下値の土台を見いだしていました。重要な要因は、英国の賃金上昇率が予想外に高い4.1%となったことで、イングランド銀行が利下げに慎重になる可能性が示唆されていた点でした。 デリバティブ取引においては、これはポンドの単純なショート(売り)ポジションがリスクの高い戦略であることを意味していました。より良いアプローチは、オプションを用いて見通しを表現することで、たとえばGBP/USDのコール・スプレッドを買い、限定的なリスクで1.2975付近への回帰を狙う形でした。1か月物オプションのインプライド・ボラティリティは7.2%と相対的に低い水準にとどまっており、数か月前よりこれらの戦略は割安になっていました。 金利先物市場では現在、2026年のイングランド銀行の利下げは2回のみが織り込まれており、米連邦準備制度(FRB)の3回と比較されていました。この金利差の縮小が、通貨ペアにとってファンダメンタルズ面の下支え水準を提供していました。1.2800付近への下押し局面では、おそらく顕著な買い意欲に支えられる見通しでした。下方向を限定的に見るためのオプション戦略でした
したがって、ポンドがレンジ内にとどまるか、あるいはじり高となる場合に恩恵を受けるストラクチャーに注目していました。4月満期のアウト・オブ・ザ・マネーのGBP/USDプット・オプションを売り、プレミアムを獲得する戦略は、下方向が限定的であるという見立てを活かすうえで有効な選択肢になり得ました。これは、昨年に見られた混乱期におけるスターリングの予想外の強さという市場の記憶を反映していました。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設