フランスのエマニュエル・マクロン大統領は、水曜日に行われたG7首脳によるビデオ会議の中で、フランスは複数の国々と協力し、輸出を制限する措置を抑えるために取り組むと述べました。マクロン大統領は、イランにおける戦争について軍事的および政治的な目的を定義する必要があるとも述べました。
マクロン大統領は、ロシアへの制裁を解除する正当化はないと述べました。また、ホルムズ海峡における船舶護衛の調整には数週間を要すると述べました。
同氏は、フランスによる戦略備蓄の放出は合計1,450万バレルに上ると述べました。さらに、フランスの消費者に対する原油価格上昇の影響を和らげるため、政府が追加措置を決定する可能性があると付け加えました。
市場は、強気の地政学的緊張が弱気の政府介入と衝突する中で、今後数週間に高いボラティリティが生じることを示唆していました。トレーダーは、明確な方向感のあるトレンドよりも、急激な価格変動を想定すべきでした。イランでの戦争をめぐる不確実性が、価格を下支えする支配的な要因でした。
ホルムズ海峡を通過する船舶護衛の調整が遅れることは、重大なリスクの窓を生み出していました。世界の日量石油消費の約21%がこのチョークポイントを通過するため、いかなる混乱も価格を急騰させ得ました。この未解決の軍事目的は、原油価格に高いリスク・プレミアムを維持させる可能性が高かったです。
フランスの戦略備蓄からの1,450万バレル放出の発表は、おそらく一時的な影響にとどまっていました。参考として、この量はホルムズ海峡を1日で通過する石油量よりも少なかったです。2025年のより大規模な協調放出の際には、市場が追加供給を速やかに吸収した後、再び基調的な供給不足に焦点を戻していたことが確認されていました。
ロシアへの制裁は引き続き市場から相当量の石油を削減しており、OPECの余剰生産能力も日量300万バレル未満と見積もられるなど薄かったです。この安全網の欠如は、さらなる供給途絶が発生した場合に価格への影響を増幅させることを意味していました。市場には、もう一つの大きなショックに対応できるバッファが実質的に存在していませんでした。
この環境を踏まえると、ボラティリティ上昇の恩恵を受けるデリバティブ戦略が望ましいものでした。潜在的な価格急騰へのエクスポージャーを得るためにコールオプションを購入しつつ、突発的な弱材料に備えてプットでヘッジすることは、バランスの取れたアプローチでした。CBOE原油ボラティリティ指数（OVX）は過去1カ月で既に15%超上昇しており、供給安全保障に対する市場の不安の高まりを反映していました。
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