インフレ見通し
レポートでは、原油主導のエネルギー価格上昇が足元のインフレデータに波及すると見込んでいました。3月のCPIはエネルギー価格の上昇を示し、前年比インフレ率を3%近辺へ押し上げると予測でした。 エネルギーインフレはガソリン価格の上昇と結び付けられており、イラン紛争中に原油価格が急騰した後、3月にさらに上昇するとの見方でした。中東情勢が不透明な間、FRBは忍耐強い姿勢を維持すると見込まれていました。 米10年国債利回りは年後半までレンジ内推移が見込まれていました。10年利回りの想定レンジは4.0〜4.3%であり、イランでの攻撃を前に一時的にレンジ上限を上回った後の水準として示されていました。金利戦略
2025年後半まで続くと見ていたFRBの忍耐は、いまや明確に尽きている状況でした。直近のFRB理事らの発言はよりタカ派的な姿勢を示しており、今年前半の利下げを事実上選択肢から外す内容でした。これは、数カ月前に市場が織り込んでいたより中立的なスタンスからの大きな転換でした。 その結果、昨年の取引の多くを規定していた10年国債利回り4.0〜4.3%レンジは、もはや上限ではなくなっていました。10年債利回りは足元でおよそ4.45%であり、押し目買い戦略はリスクが高くなっていました。トレーダーは、さらなる利回り上昇に備えるため、米国債先物のオプションを用いて保護しつつ金利上昇方向のポジションを検討すべきでした。 実質金利が名目金利をアウトパフォームするという2025年時点の見方は正しかったことが示されており、このトレンドは継続する見通しでした。インフレの粘着性への懸念から、TIPS(米国物価連動国債)に連動するデリバティブは魅力的でした。金利市場のボラティリティは上昇しており、金利先物でのストラドルやストラングルは、より大きな値動きを捉えるのに有効となり得る状況でした。 エネルギーは、1年前に主要因として特定されていたとおり、依然として最重要のドライバーでした。2025年の紛争時に1バレル当たり90ドル超へ急騰したWTI原油価格は安定化したものの、高止まりが続いており、今週は1バレル当たり85ドル近辺で取引されていました。これはインフレを押し上げ続ける要因であり、持続的な価格圧力に備えるには主要エネルギーETFまたは先物契約のコールオプションが妥当でした。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設