イラン情勢の緊張激化以降、英ポンドの金利見通しの上方修正と株式市場の底堅さを背景に、EUR/GBPは1.5%下落しました。

    by VT Markets
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    Mar 11, 2026
    EUR/GBPは、イラン紛争が始まって以来、およそ1.5%下落していました。この下落は、GBPの金利プロファイルの強さと、株式市場の底堅さに結び付けられていました。 この下げは、英国金利のタカ派方向への織り直しにも関連していました。株式市場の強さにより、高ベータのGBPから低ベータのEURへ乗り換える需要は減っていました。

    短期バリュエーション指標

    短期バリュエーション指標は、この動きが行き過ぎている可能性を示唆していました。原油価格は90ドルを下回る水準へ戻っていました。 原油安は、英国の金利見通しに対するよりハト派的な再評価につながる可能性がありました。これは、EUR/GBPが0.860へ一段安となるよりも、0.870付近へ向けた修正的な上昇を後押しする可能性がありました。 2024年春を振り返ると、中東の緊張の中でEUR/GBPは大きく弱含み、およそ1.5%下落していました。この動きは主に、欧州中央銀行(ECB)が2024年6月に利下げを実施した一方で、イングランド銀行(BoE)は5.25%で据え置いたことにより、ECBと比べてより攻撃的だったBoEの金利プロファイルによって引き起こされていました。当時の株式市場の底堅さも、ユーロより高金利のポンドを選好する要因となっていました。

    リスク管理型の上昇戦略

    当時、原油価格が1バレル90ドルを下回る水準へ後退していたことから、この通貨ペアは売られ過ぎで、0.870に向けた修正的な反発が見込まれるとの見方がありました。しかし、政策のファンダメンタルズの乖離が支配的なテーマであり続けたため、2024年を通じて大きな調整は実現しませんでした。クロスレートは代わりに下値を切り下げ続け、その年の後半には0.8400の水準も割り込んでいました。 この経緯を踏まえると、デリバティブのトレーダーは、今後数週間に単純な急反発が起こることを前提にポジションを構築することには慎重であるべきでした。過去2年の要点は、中央銀行の政策乖離がこの通貨ペアの主因であり、短期のテクニカルシグナルをしばしば上回ってきたことでした。私たちは、持続的な反発に賭けるよりも、プットの購入など、さらなる下落に備えるためにオプションを買って保護する方が、より慎重な戦略であると考えていました。 それでも上昇を見込む向きにとっては、強気のコール・スプレッドは検討に値する規律あるアプローチでした。これは利益の上限を設ける一方で、支払う初期プレミアムを大幅に抑えられるため、大きな反発を一貫して維持できていなかったこの通貨ペアにとって有益な教訓となっていました。この戦略は、長期の下降トレンドが再び優勢となる場合のリスクを管理しつつ、緩やかな回復への参加を可能にしていました。

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