石油備蓄放出の市場への影響
執筆時点で、ウエスト・テキサス・インターミディエート(WTI)は当日比3.25%安の82.09ドルでした。今週初めに付けた3年超ぶりの高値113.28ドルからは反落していました。 2025年には、米国・イスラエルとイランの紛争で原油が113ドル超まで急騰した後、歴史的なIEA備蓄放出によって急落したという「市場の急変」を記憶していました。この大規模介入は市場を一時的に落ち着かせましたが、根底にある地政学的緊張は消えていませんでした。昨年の重要な教訓は、供給が短期間で政府により「武器化」され、管理され得るという点でした。 現在、複数の市場要因の綱引きの結果として、WTI先物は1バレル84ドル前後で安定していると見られていました。OPEC+は減産を維持しており、2026年2月の遵守率は90%超と堅調で、価格の下支えとなっていました。一方で、非OPECの供給が力強く、とりわけ米国では産油量が日量1340万バレル近辺という過去最高水準付近で推移しており、これが相殺要因となっていました。 デリバティブの観点では、インプライド・ボラティリティは高水準が続いており、CBOE原油ETFボラティリティ指数(OVX)は38付近と、過去平均を大きく上回っていました。これによりオプション購入は割高となるため、レンジ相場を想定するトレーダーは、ショート・ストラングルやアイアン・コンドルのようなプレミアム売り戦略を検討すべきでした。ただし、昨年の30ドルにも及ぶ変動の記憶があるため、厳格なストップロスなしにこれらのポジションを保有することはリスクが高かったでした。戦略備蓄の補充とフォワードカーブ
2025年の緊急放出により、戦略石油備蓄が1983年以来の最低水準まで減少した点は見過ごせませんでした。市場は、特に米国を中心とする各国政府が在庫補充のためにいずれ積極的な買い戻しを迫られる必要性を織り込んでいました。これによりフォワードカーブには強気の歪みが生じており、期先の契約を買い、直近限月を売るカレンダースプレッドのように、この構造を活用する取引は利益につながる可能性があると示唆されていました。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設