金は水曜日のアジア時間序盤にかけて5,190ドル近辺で取引され、直近の変動を経ても概ね落ち着いた推移でした。この動きは、米国の2月CPI（消費者物価指数）発表を控えたものでした。 米国のドナルド・トランプ大統領は、イランにおける米軍の軍事作戦が近く終了すると述べましたが、明確な日程は示されませんでした。これらの発言は、原油価格の下落およびインフレ懸念の後退と重なりました。

中東リスクと原油輸送への脅威

市場は中東情勢の進展を引き続き注視していました。イランのイスラム革命防衛隊は、米国とイスラエルの攻撃が続く場合、イランが地域の原油輸出を封鎖し得ると述べた一方、トランプ氏はホルムズ海峡を通る原油輸送が妨げられた場合、米国が対応すると警告しました。 米国のCPIデータは水曜日の後半に公表予定で、2月の総合インフレ率は前年比2.4%、コアCPIは2.5%と予想されていました。結果が上振れすれば米ドルを押し上げ、ドル建ての金市場には下押し圧力となり得ました。 中央銀行は金の最大保有主体でした。ワールド・ゴールド・カウンシルによれば、中央銀行は2022年に約700億ドル相当の1,136トンを追加し、年間合計として過去最高でした。 金はしばしば米ドルおよび米国債と逆方向に動きました。また、金利や地政学リスクの影響も受けました。

2025年の価格変動を振り返って

2025年のこの時期を振り返ると、金は中東の緊張の高まりと重要なインフレ指標への警戒感により、5,200ドル近辺という印象的な水準で取引されていたことが想起されました。あのボラティリティ局面は、地政学的な見出しが安全資産の価格にいかに迅速に影響し得るかを思い起こさせるものでした。緊張緩和の可能性に焦点が当たっていたことは、紛争に関するあらゆるニュースに対して市場がいかに敏感であったかを示していました。 当時も、これからも同様に、今後発表される米国CPI（消費者物価指数）報告が大きな焦点でした。市場は前年、総合で2.4%という数字を想定しており、そこからの乖離が急激な値動きを招きました。今日では、2026年2月のCPIがインフレが粘着的に3%を上回っていることを示しており、FRB（米連邦準備制度理事会）の金利経路は一段と不透明で、金にとって厳しい逆風を生んでいました。 2025年初頭の米国・イラン間の特定の緊張は沈静化した一方で、より広い地政学環境は依然として緊迫しており、金に対する基調的な買いを支えていました。ドルが強含む中でも、一貫した安全資産需要が重要な下支えであることが見て取れました。この力学は、新たな緊張激化があれば、昨年見られたのと同様に、急速な上昇を引き起こし得ることを示唆していました。 デリバティブ取引者にとって、この環境は価格変動の可能性から恩恵を受け得るオプション戦略に目を向けることを示唆していました。市場がFRBの次の一手に確信を持てない中、金オプションのインプライド・ボラティリティは高止まりし、直近では約18%近辺で推移していましたが、これは52週平均を上回る水準でした。これは、オプション売り手がより高いプレミアムを得られる一方で、買い手側は大きな値動きの可能性を織り込んでいたことを示していました。 また、2025年に至る数年間に見られた記録的な購入以降も続く中央銀行の継続的な買いも考慮する必要がありました。2025年の最新データによれば、世界の中央銀行は準備にさらに950トンを追加しており、ドルからの分散を図る長期戦略を裏付けていました。この構造的需要は金価格の下に堅固な床を提供し、下値余地を限定していました。

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