要点
水曜日には米国2月CPIが発表され、予想は前月比0.3%、前年比2.4%でした。木曜日には英国1月鉱工業生産と、BoE総裁アンドリュー・ベイリー氏の講演が予定されていました。 金曜日には英国1月GDPが前月比0.2%と予想され、製造業生産も前月比0.2%と見込まれていました。米国は1月コアPCEインフレ率が前月比0.4%、前年比3%、第4四半期GDPが年率換算1.4%、ミシガン大学（UoM）3月消費者信頼感指数が55として発表されていました。 GBP/USDは1.3431で取引されており、50日EMAを下回りつつ200日EMAを上回っていました。上値抵抗は1.3490付近、下値支持は1.3400および1.3360で、言及された水準には1.3550、1.3680、1.3375、1.3300が含まれていました。 GBP/USDは現在、レンジの罠に捉えられており、1.3400水準と200日移動平均線付近で推移していました。この優柔不断な値動きに、今週の主要経済指標が目白押しであることが重なり、ボラティリティが大きく跳ねる局面に備える必要があることを示していました。現状は方向性を当てにいく局面というより、この狭いレンジからのブレイクアウトに備えてポジションを構築する局面でした。 英国のファンダメンタルズはホルムズ海峡危機によって劇的に変化し、BoE利下げ期待が大きく後退していました。この展開は過去にも見られ、2022年のエネルギー価格ショックを振り返ると、中央銀行はインフレと戦うために「より長く高金利」を維持せざるを得ず、その結果として自国通貨を下支えしていました。市場が今月の利下げ確率を20%未満としている現状では、ポンドには当面、強いファンダメンタルズの下値基盤がある状況でした。ブレイクアウトに向けたオプション・ポジショニング
ペアの反対側では、水曜日の米CPIと金曜日のPCEがドルを動かす重要イベントでした。インフレは根強さを示しており、2024年1月の米CPI実績が予想を上回る3.1%となったことで、データのサプライズが市場を揺さぶることを改めて思い起こさせていました。今週インフレが強い結果となれば、FRBの「より長く高金利」姿勢が補強され、GBP/USDが下落して主要なサポート水準を試す展開も十分にあり得ました。 このような環境では、上下どちらの急変動でも利益を狙える戦略を検討すべきでした。1か月物のGBP/USDインプライド・ボラティリティは比較的穏当な7.5%近辺で推移しており、オプション価格は過度に割高ではなく、好機となっていました。1.3400水準を中心としたストラドル、あるいはやや広めのストラングルを購入することで、ハト派的なBoE発言で急騰した場合でも、米インフレ高進で急落した場合でも利益を狙える構成でした。 注視すべき主要テクニカル水準は、上値抵抗の1.3490と下値支持の1.3360であり、ストラングルの権利行使価格として合理的でした。これらいずれかの壁を日足終値で明確に抜けることが、持続的なトレンド発生の引き金となる可能性が高かったです。一方で、今週の材料通過後もレンジ内にとどまる場合、時間的価値の減少（タイム・ディケイ）がロング・オプションの価値を削る点には注意が必要でした。 過去を振り返ると、2025年後半にも同様の持ち合い局面があり、予期せぬ中央銀行関係者のコメントによって崩されていました。現在のタイトな値動きの巻き込みは既視感があり、市場が次の大きなトレンドに向けてエネルギーを蓄えていることを示唆していました。そのため、目先の方向性に賭けるよりも、ボラティリティ拡大に備えたポジショニングの方が妥当でした。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設
