99.70付近で15週間ぶりの高値を付けた後、DXYは0.20%下落し、99.00付近で取引を終えました

    by VT Markets
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    Mar 10, 2026
    米ドル指数(DXY)は月曜日、早い段階で約99.70の15週ぶり高値に達した後、約0.20%下落でした。窓を開けて上昇して始まったものの、その後は失速し、引けにかけて99.00付近へ戻りました。これは、1月下旬の安値(約95.56)から6週間で約4ポイント上昇した上昇局面の後でした。 米ドルはホルムズ海峡危機を背景に上昇でした。市場は、米国がエネルギー自立により供給ショックへの曝露が相対的に小さいと評価していました。FRBの利下げ観測は、従来織り込まれていた2回から、今年は25bpの利下げ1回(おそらく9月)へと変化でした。

    FRB政策と主要インフレ指標

    FRBは政策金利を3.50%~3.75%に据え置いていました。また、1月のFOMC議事要旨では、インフレが目標を上回って推移する場合に利上げの可能性を議論した当局者が複数いたことが示されていました。2月のCPIは水曜日に発表予定で、市場予想は前月比0.3%、前年比2.4%でした。 金曜日には、1月のコアPCEが前月比0.4%、前年比3%と見込まれていました。第4四半期GDPの速報値は年率換算1.4%が予想されており、ミシガン大学の3月消費者信頼感指数(速報値)は56.6から55へ低下すると見込まれていました。

    利下げに向けたポジショニング

    経済カレンダーの焦点は、インフレ上振れサプライズというよりも減速の兆候へと移っており、2025年のインフレパニックとは対照的でした。これは、2025年Q4のGDP確報値が年率換算で低迷する0.8%成長へ下方改定されたことにも表れていました。今月の非農業部門雇用者数(NFP)に注目が集まっており、FRBが緩和に踏み切る「青信号」となる労働市場の冷え込みを示す追加の証拠が待たれていました。 したがって、より低い金利に向けたポジショニングが主要な取引になっているようでした。FF金利先物のオプションを用いて、利下げの時期と規模を見込むことは、この見方を直接表現する方法でした。これは、持続的なインフレとFRBのさらなるタカ派化へのヘッジが支配的戦略だった2025年初頭からの大きな転換でした。

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