コメルツ銀行は、先の契約の歪みの反動で1月の受注が急減し、ドイツの産業は低迷が続いていると述べました

    by VT Markets
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    Mar 9, 2026
    ドイツの鉱工業受注は、11月と12月に複数の大型防衛契約および公共部門の契約によって押し上げられていた反動で、1月は12月比で11.1%減少したのでした。この減少は、過去にも単発の大型受注による歪みが見られた流れに続くものだったのでした。 大型契約を除いた受注は0.4%減少し、この指標の12月分は下方修正されたのでした。これは、基調的な需要が概ね横ばいで推移していることを示していたのでした。

    鉱工業活動は横ばいが続いていたのでした

    鉱工業生産は、1月に前月比で0.5%減少したのでした。これは、短期的に活動が持ち上がる明確な兆候が見られない状況と一致していたのでした。 これらのデータは、鉱工業部門が安定しているものの、まだ改善には至っていないことを示唆していたのでした。その結果、第1四半期のドイツ経済成長への押し上げ要因になる可能性は低く、実質GDPは良くてもわずかな上昇にとどまる見込みだったのでした。

    通貨と金利への示唆だったのでした

    ユーロ圏最大の経済であるドイツの弱さは、特に米国と比較した場合に通貨面での機会も生み出していたのでした。最新の米国雇用統計では、雇用者数が堅調に25万人増加し、ドイツとの明確な景気の乖離が示されていたのでした。これにより、EUR/USD通貨ペアを売り(ショート)にする戦略は魅力的だったのでした。 データは急落というより安定化を示しており、当面はレンジ相場が続く可能性が示唆されていたのでした。VDAX-NEWボラティリティ指数が14という低水準にあることから、オプション・プレミアムを売るのに理想的な環境だったのでした。DAX指数に対するアイアンコンドルのような戦略は、大きな価格変動が起きないことから利益を得やすく、良好に機能する可能性があると考えられていたのでした。 この鉱工業の停滞が続くことは、欧州中央銀行に対して年後半の政策対応圧力を一段と強めていたのでした。市場は、第3四半期より前に現在の3.75%水準から利下げが行われることを完全には織り込んでいなかったものの、この弱いデータによって期待が変化する可能性があったのでした。これは、ドイツ10年国債(ブンズ)先物をロングにする好機と見られ、利下げ観測が強まれば恩恵を受ける可能性があったのでした。

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