ドル高と金利見通し
CME FedWatchツールによれば、市場は3月会合で米金利が据え置かれる確率を約95%と織り込んでいました。米ドル高は、他通貨で購入する買い手にとってドル建て金属を割高にするため、ドル建て金属の下押し要因となりがちでした。 米労働指標は予想より弱かったでした。2月の非農業部門雇用者数（NFP）は9万2,000人減となり、1月の12万6,000人増（13万0,000人から下方改定）を下回り、予想は5万9,000人増を示していました。 失業率は1月の4.3%から2月に4.4%へ上昇していました。弱いデータは米ドルの支えを低下させ、ドル建てで価格が付く商品価格に影響し得るものでした。 シルバーが82.80ドル水準まで反落していたことで、トレーダーにとって直近の判断が分かれる局面が生じていました。ホルムズ海峡の供給ショックに起因するインフレ懸念が根強く、米ドル高が重なって金属に強い逆風となっていました。この環境は、短期のコールオプションが脆弱になり得ることを示唆しており、さらなる下押しに備えたヘッジとしてプットの購入を検討する余地がありました。オプションと相対価値戦略
市場は今月、FRBが金利を据え置く確率を95%と織り込んでおり、これはドル高を支える材料となっていました。2026年2月下旬の最新インフレ指標では、コア消費者物価指数（CPI）が3.2%と高止まりしており、FRBの慎重姿勢を正当化していました。この高金利環境は、利回りを生まないシルバーの上値を抑える要因となっていました。 しかし、2月NFPが9万2,000人減という予想外の落ち込みを示したことは、景気に対する大きな警戒サインでした。2025年後半にも同様の力学が見られ、当初の労働市場の弱さが、最終的にはよりハト派的な政策シフトを促していました。これは、短期的な圧力が残る一方で、2026年Q2後半に期限を迎える長期のコールオプションを買うことが、景気減速の進行を見込む戦略になり得ることを示唆していました。 ホルムズ海峡の地政学的緊張は両刃の剣であり、シルバーにマイナスとなるインフレ圧力を強める一方で、安全資産としての魅力も押し上げていました。ボラティリティ指数（VIX）は18.5へとじり高となり、年初来高値となっており、市場全体の不確実性を反映していました。トレーダーは、方向性にかかわらず価格変動の拡大から利益を狙うために、ストラドルやストラングルなどのオプション戦略を用いることができました。 また、金銀比価にも注目しており、90:1を超える水準へ拡大していました。これは2025年初頭の市場混乱以来の水準でした。歴史的に、これほど高い比率は、シルバーが金に対して割安であることを示すことが多かったでした。これは、比率の縮小に賭けて、シルバー先物をロングしつつ金先物をショートするペアトレード機会となり得ました。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設
