EUR/USDは安く始まり、アジア時間に1.1515付近まで下落し、2025年11月以来の安値に達しました。

    by VT Markets
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    Mar 9, 2026
    EUR/USDは弱気のギャップを伴って週初を迎え、1.1520~1.1515付近まで下落し、2025年11月以来の安値を記録したのでした。市場環境は依然として、さらなる下落方向にリスクが偏っていることを示唆しているのでした。 米ドル需要は、弱い米雇用統計(非農業部門雇用者数)を市場がいったん織り込み直し、中東情勢へ再び焦点を移したことで強まったのでした。米国とイスラエルによる対イラン軍事作戦は月曜日に10日目へ入り、世界株を圧迫したのでした。

    原油ショックがドル買いを加速

    原油はホルムズ海峡に絡む供給混乱懸念を背景に100ドルを上回ったのでした。原油は紛争開始以来25%超上昇しており、インフレ懸念を一段と強めたのでした。 こうしたインフレ不安により、FRB(米連邦準備制度理事会)政策の次の意味のある転換時期に関する見通しは、さらに先送りされたのでした。米国債利回りはこれに反応して上昇し、米ドルの下支えとなったのでした。 エネルギー輸入への依存度が高い欧州では、原油および天然ガス価格の上昇が続く場合、ユーロが特に脆弱になり得るのでした。トレーダーは今週の米インフレ指標からFRBの利下げ軌道に関するシグナルを探る一方で、地政学ヘッドラインと原油動向も同時に追っているのでした。 リスク回避の流れと地政学的ストレスの持続を踏まえると、米ドル高は今後数週間にわたり持続し得るトレンドに見えるのでした。Cboeボラティリティ指数(VIX)が25を上回った動きは、2025年の銀行不安以降、継続的には見られていなかった水準の市場不安を示し、高ボラティリティと併せてドル高方向のポジショニングを後押ししたのでした。

    EUR/USDに関するデリバティブの見方

    デリバティブを通じてEUR/USDの追加下落に備えることが、この見通しを最も直接的に表現する手段であり続けたのでした。米10年債利回りが4.5%を上回ったことは、先月まで想定されていた短期的なFRB利下げが一段と後退しつつあることを示し、1.1400または1.1350を目標とするEUR/USDのプットオプションは妥当な水準に見えたのでした。 欧州はエネルギー消費の依存度が依然として約60%と高く、原油が1バレル100ドル超で推移する場合の脆弱性が大きいのでした。これは成長とセンチメントへの実質的なショックとなり得て、ユーロ安を強める可能性があり、独鉱工業生産など今後の指標発表にはそのひずみが反映され得たのでした。 急騰する原油は、世界的なインフレ波を引き起こした2022年初頭のショックを想起させるのでした。このシナリオでは、インフレの押し上げが相対的にタカ派的なFRBを支える一方、ECBは成長下振れリスクへの対応を迫られ、こうした方向性の乖離がEUR/USD下落の強い触媒となり得たのでした。 インプライド・ボラティリティの上昇局面では、デビット・プット・スプレッドが、リスクを限定しつつ下方エクスポージャーを維持できるため、単純なプット買いに比べて資本効率の高い代替案となり得たのでした。今後の米インフレ指標は主要なイベントリスクであり、上振れサプライズが下落の動きを一段と強め得たのでした。

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