インフレリスクとFRB見通し
原油価格の上昇が米国のインフレ懸念を高めたことで、金は圧迫されていました。これにより、米連邦準備制度理事会（FRB）が高金利をより長く維持するとの見方が強まり、利息を生まない資産である金には逆風となりがちでした。 FRBは3月17〜18日の会合で金利を据え置く見通しでした。多くのエコノミストは、次の利下げが2026年6月または7月まで遅れると見込んでいました。 FRBのクリストファー・ウォラー理事は、原油価格の上昇は「一過性の出来事のように見える」と述べ、政策対応が不要である可能性を示唆していました。また、紛争が継続し原油価格が上昇し続ける場合の不確実性にも言及していました。 弱い米雇用指標は米ドルの一段の上昇を抑える可能性がありました。2月の非農業部門雇用者数（NFP）は92,000人の減少を示し、失業率は1月の4.3%から4.4%へ上昇でした。CPIとFOMC週に向けたオプション戦略
金が5,050ドル水準へ押し戻されたことで、今週の主要イベントを前に強弱が拮抗する市場環境でした。目先の焦点は水曜日のCPIインフレ報告であり、来週のFRB会合におけるトーンへ大きく影響する見通しでした。この状況は、足元での主な機会がボラティリティであることを示唆していました。 不確実性が高いことから、方向性に関わらず大きな値動きで利益を狙える戦略に価値があると見ていました。WTI原油が1バレル110ドル超へ急伸したことで、金オプションのインプライド・ボラティリティは6カ月ぶりの高水準となり、GLD ETFでのストラドル買いのような戦略が魅力的でした。これにより、インフレ指標の公表後の急変動を、結果を予想せずに取りに行ける状況でした。 FRBがインフレ重視の姿勢を維持すると考えるなら、予想を下回った雇用統計は一過性として扱われる見込みでした。振り返ると、2023年には景気の一部が減速する中でもFRBが引き締め姿勢を維持した局面があり、今回も同様のパターンが繰り返される可能性がありました。このシナリオでは、金先物（GC）でプットオプションを買う、またはベア・プット・スプレッドを構築することが、さらなる下落に備える合理的な手段でした。 一方で、2月に92,000人の雇用減少が報告されたことは、労働市場の強さという物語にとって大きな亀裂でした。これがトレンドの始まりであるなら、FRBは市場が想定する6月または7月よりも早く利下げへ転じることを迫られる可能性がありました。この場合、アウト・オブ・ザ・マネーのコールオプションを購入することは、金価格の急反発に賭ける比較的低コストの手段でした。 既に金のロングポジションを保有しているトレーダーにとっては、FRB会合を前にプロテクティブ・プットを購入することが、さらなる下落に対する慎重なヘッジでした。また、米ドル指数が直近で107を上回って上昇しており、金に対する大きな逆風として機能していた点も注視していました。ドル安の兆候が見られれば、強気エクスポージャーを増やす強いシグナルとなり得ました。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設
