外需とサプライチェーンのリスク
外部需要は、センチメント低下やサプライチェーンの混乱により弱まり、輸出を押し下げる可能性があるとしていました。また、シンガポールは開放度が高いため、国内付加価値の大きな割合が海外需要に支えられていると付け加えていました。 UOBは、公共料金、輸送費、投入コストの上昇が、財・サービスのインフレを押し上げ得るとしていました。2005～2025年のデータを用い、ブレントが1バレル当たり10米ドル上昇すると、コアインフレ率が約30～40ベーシスポイント押し上げられると推計していました。 それにより、2026年4月のMPSでMASが引き締めに動く可能性が高まるとしていました。ベースケースは、S$NEERバンドの傾きを年率1.0%へ50bp引き上げることで、2026年7月のMPSへ延期される可能性もあるとしていました。 UOBは、短期的なマクロへの影響は成長よりもインフレにより強く表れるとしていました。この記事はAIツールを用いて作成され、編集者の確認を受けたと記されていました。市場戦略と政策見通し
現時点では、今回の中東紛争による主な影響は経済成長よりもインフレにあると見られていました。シンガポール経済への直接的な打撃は限定的に見える一方で、世界需要の弱含みといった二次的影響にリスクがあるとされていました。したがって、当面はコスト上昇が金融政策にどう影響するかに焦点を当てるべきでした。 その主要な経路は原油価格でした。ブレント原油先物は現在1バレル当たり約95米ドルで推移し、直近1カ月で15%超上昇しており、重要な100米ドルの水準に近づいている状況でした。2005年から2025年のデータに基づくモデルでは、年初の基準からこの上昇が持続した場合、シンガポールのコアインフレ率を大きく押し上げ得るとされていました。 これにより、2026年4月の会合でシンガポール金融管理局（MAS）に対応を迫る圧力が強まっているとされていました。金利市場では、S$NEER政策バンドの傾きを引き上げる形でMASが引き締める確率が75%超と織り込まれている状況でした。これは、政策は据え置きとの見方が優勢だった2026年2月からの急な反転でした。 トレーダーにとっては、シンガポールドル高を見込むポジショニングが示唆されていました。取引相手通貨に対するSGD上昇の恩恵を受け、特にハト派的な中央銀行の通貨に対して有利となるオプション戦略が魅力的だとされていました。また、MAS決定を見越して、より有利な為替レートを固定するフォワードも検討すべきでした。 インフレ上昇と政策引き締めは株式に逆風となり、ストレーツ・タイムズ指数（STI）のセンチメントを冷やす可能性があるとされていました。コスト圧力や世界成長への懸念による相場下落に備え、STIのプットオプション購入でヘッジを検討すべきでした。ボラティリティの上昇が見込まれ、オプション価格の妙味が高まる可能性があるとされていました。 過去を振り返ると、2022年にウクライナ紛争がエネルギー価格ショックを引き起こした際、同様の状況が見られていました。MASは当時、インフレ期待を抑えるために臨時の政策引き締めを断行していました。この歴史的前例は、成長に一定の下押しが生じても、中央銀行が再びインフレ抑制を優先するという見方を支持していました。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設
