労働市場の弱さが利下げ観測を後押ししたのでした
失業率は4.3%から4.4%へ上昇しました。労働参加率は62%へ低下しました。 雇用の鈍化にもかかわらず賃金は上昇しました。平均時給は前月比0.4%上昇し、前年比では3.8%上昇しました。 他の米国指標も軟化しました。1月の小売売上高は前月比0.2%減でした。 ドナルド・トランプ米大統領が「無条件降伏以外、イランとの合意はない」と述べた後、地政学的緊張が高まりました。米ドル指数は99.00付近で、日中は横ばいでした。スイス中銀の介入リスクがフラン高を抑える可能性があったのでした
スイス国立銀行(SNB)のアントワーヌ・マルタン副総裁は、SNBは外国為替市場に介入する用意があると述べました。目的はスイスフランの過度な上昇を防ぐことでした。 米国雇用の急減は市場の不意を突く重要な展開でした。これが金利見通しに直接影響し、CME FedWatch Toolによれば、4月会合でFRBが25bp利下げを行う確率は70%を超えるまで急上昇していました。これは安全通貨に対する米ドルの見通しを根本的に弱めるものでした。 イランをめぐる緊張の高まりは質への逃避を増幅させ、スイスフランを直接押し上げていました。米ドルも他通貨に対しては安全資産としての買いが入っていましたが、この不確実性の環境ではフランが明確な勝者でした。米国指標の弱さと地政学リスクという二つの要因がUSD/CHFを2025年の安値方向へ押し下げていました。 ただし、0.7700水準に近づくにつれて慎重さが必要でした。SNBの警告は重みがあり、特に2025年第3四半期に同水準の安値を試した際のサプライズ介入後ではなおさらでした。これは下値の潜在的な支えとなり得るため、今後は単純なショート・ポジションがリスクを伴う展開でした。 米国ファンダメンタルズの弱さ(弱気要因)とSNB介入の脅威が拮抗することで、ボラティリティ上昇が示唆されていました。1か月物USD/CHFオプションのインプライド・ボラティリティは、昨年の銀行セクター混乱以来の高水準へすでに跳ね上がっていました。したがって、USD/CHFのプット購入のようにオプションでリスクを限定する方が、直接のショートを保有するよりも妥当でした。 賃金上昇が3.8%で継続していることは、FRBの判断を引き続き難しくしていました。2025年の大半で、他の成長指標が軟化する中でも同様の賃金圧力を理由にFRBが金利を据え置いた経緯がありました。この歴史は、FRBが動き出すのが遅れる可能性を示し、今後数週間の米ドル下落を和らげる余地がありました。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設