連邦準備制度理事会（FRB）の反応
FRBは物価安定に関する信認を維持するため、圧倒的な力で対応を迫られることになっていました。2022〜2023年の引き締め局面を振り返ると、ピークで9.1%に達したインフレに対抗するため、75bpの利上げが複数回行われましたでした。今回の労働データは、今後数週間でさらに攻撃的な対応が起こり得ることを示唆していました。 私たちは、トレーダーは短期金利の急上昇に直ちに備えるべきだと考えていました。具体的には、SOFR先物をショートし、金利スワップで固定金利を支払う（ペイ・フィックス）ことで、イールドカーブのフロントエンドが大きく上方へ動くことを見込む戦略でした。市場は、中央銀行による利上げのペースと規模を過小評価している可能性が高いと見ていました。 株式市場にとっては、明確に下落方向とボラティリティ上昇を見込むシグナルでした。特にナスダック100指数に代表される、成長に敏感な資産の急落を予想していました。SPXやNDXのような主要指数のプットを買う、あるいはVIXコールオプションを購入することが、リスクオフ環境に備える最も直接的な手段でした。歴史的に、同様の政策ショック局面ではVIXが30を上回って急上昇することがありましたでした。 このようなFRBの強硬姿勢は、ほぼ確実に米ドル高を招くと考えていました。これは2022年の動きに似ており、その年の引き締め局面では米ドル指数（DXY）が12%超上昇し、20年ぶりの高値圏まで上昇しましたでした。私たちは、よりハト派的な中央銀行を抱える通貨に対して、ドルのロングポジションを構築することを検討していました。 現在の最大のリスクは、FRBが景気を深い景気後退へ追い込むほど引き締めてしまう重大な政策ミスでした。目先の取引は「金利上昇」と「ドル高」でしたが、年後半に急激な景気悪化が起こる可能性にも備える必要がありました。このデータは、ブーム・バスト型の景気循環が最も起こりやすい結末になったことを示唆していました。主要リスクシナリオ
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