積極的な通貨介入の反動
2025年末から今年初めにかけて特徴的だった積極的な通貨介入の影響が表れていました。このデータは、日銀が円を防衛しようとして火力を使い果たしていたことを示していました。準備高が実質的にゼロとなったことで、政府は為替の安定を管理する主要な手段を失っていました。 USD/JPYが重要なレジスタンスを突破するのを防ぐ戦いは終わったようで、報道を受けて同通貨ペアは190を超えて急騰していました。先月のオンライン取引データでは、2026年1月だけで介入に5,000億ドル超のコストがかかったことが示されており、明らかに持続不可能なペースでした。デリバティブのトレーダーは極端なボラティリティを想定し、通貨の急落の可能性に備えるべきであり、USD/JPYのコールをロングすることはハイリスクではあるものの筋の通った選択肢でした。 この危機により日経225指数は急落し、2023年以来初めて30,000を割り込んでいました。通貨の下落は通常は輸出企業に追い風でしたが、現在はシステミックな金融リスクがそうした恩恵を上回っていました。さらなる市場下落に備えるヘッジとしては、日経指数または関連ETFのプットでポジションを取ることが最も直接的な手段でした。 日本の国債に対する信認は急速に失われており、今朝は10年物JGB利回りが4%超へ急騰し、数十年ぶりの水準となっていました。これは1990年代後半のアジア通貨危機の際に見られた圧力を想起させるもので、外貨準備への信認低下が借入コストの急騰につながっていた状況と類似していました。JGB先物のショート、あるいは金利スワップを用いて利回りのさらなる上昇に賭ける戦略は、大きな注目を集めていました。中核となる取引としてのロング・ボラティリティ
全体として、主要な取引は日本資産全般でボラティリティをロングすることでした。日経平均ボラティリティ・インデックスは年初来ですでに200%上昇しており、市場の深い不確実性を反映していました。政府の次の窮余の一策が全く読めないため、どちらの方向への大きな価格変動からも利益を得られるストラドルのようなオプション戦略を用いることが望ましいでした。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設