Danskeリサーチチームは、中東情勢の緊張により原油が注視され続けていると述べ、供給リスクと戦略備蓄を強調した。

    by VT Markets
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    Mar 5, 2026
    中東情勢の緊張が原油市場への注目を維持しており、焦点はイランに関連する供給リスクにありました。市場の価格付けは、ホルムズ海峡を通過する石油・ガスの流れが途絶するリスクを概ね織り込んでいました。 緊張が高まり、紛争が湾岸地域を超えて拡大したにもかかわらず、エネルギー価格は安定していました。挙げられていた事象には、米国の潜水艦がスリランカ沖でイラン軍艦を沈めたこと、NATOがトルコへ向かうミサイルを迎撃したことが含まれていました。

    供給リスクに注目する市場

    週間の米国原油在庫データでは、先週の米国戦略石油備蓄(SPR)向けの購入はありませんでした。原油価格の上昇圧力が続く場合、米国は備蓄の売却を検討する可能性がありました。 記事は、人工知能(AI)ツールを用いて作成され、編集者によって確認されたと述べていました。 私たちは、市場が中東情勢の緊張激化を主としてエネルギー供給リスクの観点から捉えているのを目にしていました。日量約2,100万バレルの原油にとってのチョークポイントであるホルムズ海峡の混乱可能性は、当面の主要な焦点であり続けました。この狭い見方は機会を提示しており、市場はより広範な紛争リスクを過小評価しているように見えていました。 原油価格の反応が意外なほど抑制されていることを踏まえると、インプライド・ボラティリティは状況の進展に比して割安に見えていました。CBOE原油ボラティリティ指数(OVX)は45まで上昇していましたが、過去の紛争時に見られた急騰と比べると控えめでした。今後数週間でどちらの方向にも大きく動く可能性に備えるには、ストラドルやストラングルのようなオプションを買うことが賢明なポジショニングでした。

    より高いボラティリティへのポジショニング

    地政学リスクが欧州で急上昇した2022年に見られた急激な価格反応を忘れてはならず、それは直近の歴史的な類似例を提供していました。今回の出来事には、湾岸から遠く離れた海域での海戦や、NATOによるミサイル迎撃が含まれており、原油がより大きく、より速く再評価される可能性を示唆していました。市場の現在の安定は脆弱に感じられ、さらなるエスカレーションがあれば長続きしない可能性が高かったです。 米国戦略石油備蓄(SPR)放出の可能性が価格の上値を抑える要因として作用していましたが、その有効性は議論の余地がありました。現在のSPR水準は約3億6,500万バレルと数十年ぶりの低水準にあり、放出しても数年前ほどの影響はありませんでした。真の供給途絶が起きた場合、これは一時的な緩和しか提供しない限定的な手段だと私たちは見ていました。 したがって、当面の焦点はボラティリティ上昇の恩恵を受けるデリバティブ構造に置くべきでした。ロング・コール・スプレッドを構築すれば、リスクを限定しつつ供給ショックによる上昇余地を捉えられました。これらのポジションは、潜在的な再評価イベントが市場全体の反応を強いる前に、現在の市場の油断から利益を得ることを可能にしていました。

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